作业帮2008年金融危机
来源：学生作业帮助网 编辑：作业帮 时间：2024/09/24 10:25:40 高中作文
篇一：08年金融危机的影响
2008国际金融危机形成、原因及影响分析
摘 要
从上世纪90年代开始，全球范围内出现了明显的国际收支失衡。首先，美国政府的经常项目和外债规模不断扩大；其次，东亚国家和石油输出国的贸易顺差不断扩大，积累巨额的外汇储备。而美国作为世界头号经济强国，长期以来奉行凯恩斯的扩张性财政政策，实行宽松的货币政策，美国政府和美国公民早已养成提前消费的习惯。正是这个习惯加剧了全球的资本流动，为危机爆发埋下了隐患。而美国在经历互联网泡沫以后，急需寻找一个新的支柱产业带领国美经济走出低谷，而美国政府这时想到了从古至今都最容易产生泡沫的房地产行业。这也是导致2008年国际金融危机的背景。
关于这次危机爆发的原因，我觉得主要分为外部和内部的原因。外部原因:第一，崇尚新自由主义的资本主义。第二，过度宽松的货币政策。第三，过度负债消费及虚拟经济严重脱离实体经济。内部原因：第一，次级市场机构道德风险蔓延。第二，次贷产品设计存在严重缺陷。第三，次级产品过度衍生。第四，政府监管不力。
2008年的国际金融危机的影响也是巨大的，在全球化高度化的今天，哪个国家也没法置身事外，都被卷入这场金融风暴中，造成了全球经济的不景气，各国经济出现了不同程度的下滑，金砖四国等近年强劲发展势头也有所放缓。
关键词：金融危机爆发的原因，背景，对世界经济的影响
谈到国际金融危机,我们大多数的人肯定对它并不是很陌生,因为就在前几年我们刚刚经历的08年的国际金融危机,这对我们的生活各个方面都造成了很多的影响.但是我相信我们很多人对国际金融危机的了解还是很不透彻或者说是不怎么全面的,现在我将用我从 《国际经济专题》这门课程所学到知识以及我翻阅参考网上资料所得所想来谈谈我对08年国际金融危机的影响。
金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。历史上也有过几次重大的金融危机，像1837年的经济大恐慌，1907的银行危机，1929年的美国经济危机，1997年亚洲金融风暴，还有就是刚刚过去不久的08年国际金融危机了。
纵观历史上的国际金融危机，虽然它们爆发的根本原因还是资本主义的基本矛盾既生产社会化和生产资料资本主义私人占有制的矛盾，直接表现为生产供需之间的矛盾。但是08年的国际金融危机和之前的金融危机还是有很大的不同的。其中最重要的一点就是之前的金融是由于供大于求，实体经济崩溃直接导致经济危机，而08年的金融危机则是由美国次贷危机（美国次贷危机又称次级房贷危机，也译为次债危机。它是指一场发生在美国，因次级抵押贷款机构破产、投资基金被迫关闭、股市剧烈震荡引起的金融风暴。它致使全球主要金融市场出现流动性不足危机。美国“次贷危机”是从2006年春季开始逐步显现的。2007年8月开始席卷美国、欧盟和日本等世界主要金融市场。）所引发的的虚拟经济崩溃导致实体经济崩溃今儿引发了国际金融危机，两者爆发的直接诱因是不同的。
那接下来让我们谈谈08年国际经济发生的大背景，很多人可能误以为是06年美国的次贷危机是引发08年国际金融危机的原因，说是华尔街的贪婪造成了这个危机，事实上没有全球那么多资金投资进来，华尔街的金融巨头再贪婪也没用的，事实上每个人或多或少都是会贪婪的，所以说次贷危机是直接引起08年国际金融危机这只是一个表面现象而已，可以说次贷危机成为了08年金融危机爆发的替罪羊。对于08年国际经济危机的爆发是有大的背景的。从上个世纪九十年代开始，全球出现明显的国际收支不平衡。首先美国政府的经常项目和外债规模不断的扩大。其次东亚国家和石油输出国的贸易顺差越来越大，积累了巨额的外汇储备。而美国作为头号的经济强国，长期以来奉行凯恩斯的扩张型财政政策，实行宽松的货币政策，美国政府和美国公民早已养成了提前消费的习惯，正是这种提前消费的习惯加剧了全球的资本流动，为危机爆发埋下了隐患。而美国经历了互联网经济泡沫之后，急需找个支柱产业带领美国经济走出低谷，而美国政府这时候想到了从古至今都最容易产生经济泡沫的房地产行业。这样的行为导致美国的经济危机只是时间的问题了，而美国自从雅尔塔体系确立了自己在金融市场的龙头地位加上头号经济强国，美国的危机就是世界的危机，美国更可以借着自己在金融界的地位通过其他国家来转嫁自己的危机，所以08年金融危机对全球包括中国都造成了严重的影响。
当危机爆发一段时间之后，人们也对这次的国际危机爆发的原因进行了分析，主要归为外部和内部的两大原因。
内部原因：
第一，次级市场机构道德风险蔓延。
信用评级在金融衍生品的风险定价过程中起着非常重要的作用。而从发放这些证券的机构到购买这些证券的投资银行等，都没有把风险放在首要考虑的位置。评级机构对这些经过对此包装和加工的产品难以给出合理的定价和评级。投资者在追求搞利润和业绩排名的驱动下，也忽略了内部风险。所以这个产业链上几乎每一个参与者真正关心住房抵押贷款的质量，道德风险隐藏在整个产业链和虚拟经济中。
第二，次贷产品设计存在严重缺陷。
次贷产品存在缺陷，借贷双方互相作用，风险源头失控。借款方设计产品时，几乎认为此证券依赖的房价只会涨不会跌，而贷款者也同样认为如此。单边思想在设计产品和进行交易中体现的十分充分，这直接给后来的违约率上升埋下种子。
第三，次级产品过度衍生。
次级产品过度衍生，风险跨市场传递。投资银行通过从贷款发放机构买次级贷款，进行结构化处理和设计，将次级贷款进行证券化，形成衍生产品MBS，进而再形成衍生品CDO，并向市场发售，使次级贷款的风险链条通过住房抵押贷款二级市场，由次级贷款内部向多元化机构延伸，进一步加剧了次级贷款的风险。 第四，政府监管不力。
这次金融危机与政府缺乏监管也有密切关系。虽然美国一直被认为是拥有完善的金融体系和先进监管手段的国家，但1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》。这一法案极力推行金融自由化，放松了金融监管，再加上政府对金融衍生品市场交易缺乏预警以及双方信息的不对称，使得金融监管部门对市场信息的反应相当滞后。具体表现如下：
（1）监管当局对次贷相关机构的监管存在缺失。
政府对于占次级房贷发放量45%左右的银行累机构，如商业银行，储蓄机构，银行分支机构，尚有比较严谨的监管措施；对于占刺激房贷发放量约43%的
金融控股公司分支机构缺乏严格的监管；而对于占次级房贷发放量约12%的房贷公司的监管则十分薄弱，而他们恰恰是次贷危机中最先出现问题，也是问题最多的。
（2）各国监管机构长期忽视对对冲基金的监管。
各国对对对冲基金的监管态度存在分歧。美，英等国主张一种较为宽松的间接监管态度。以法，德为代表的一些欧洲大陆国家则主张较为严格的直接监管。在次贷危机爆发之前，美，英等国的主张占市场主导。他们认为政府制定的行为规范有可能会扼杀市场自发的金融创新并进一步阻碍市场效率的提高，因此坚决反对在当时的监管框架下对对冲基金的进一步的监管要求。同时美国监管机构认为不应为信贷衍生品制定特别规定。
（3）忽视外表业务监管，缺乏资本约束。
狭义的外表业务是指那些按通行的会快准则未列入资产负债表，但与表内资产和负债业务关系密切，并在一定条件下可能转变为表内资产或负债业务的经营活动。外表业务是有风险的经营活动，一般包括担保类业务，承诺业务和金融衍生交易业务。采用资产证券化得表外业务处理，可以把证券化得风险资产转移到资产负债表之外，降低资产负债表上的风险资产总额，进而成为受《巴塞尔协议》约束的商业银行提高资本充足率的利器。因此，在金融创新不断加速的背景下，监管机构仍主要关注资本充足率，没有充分意识到新的复杂环境所积累起来的高风险。
（4）场外交易成为监管真空。
金融衍生品的交易可以分为场内交易和场外交易。在场外交易（又称柜台交易）时，双方直接成为交易对手的交易方式。这种交易方式灵活多样，可以根据交易双方的不同需要设计出不同内容的产品。场外交易中的金融创新非常活跃。由于场外衍生品的交易不尊在场内交易的清算支付体系，需要以担保的方式控制和防范交易对手的信用风险，主要是提供变现能力强的担保品，如现金和债券，采用紧盯市值方法定期调整。然后，担保品的变现能力往往受到市场环境变化的左右，尤其是当出现极端市场环境的情况下。次贷产品经过证券化过程所衍生的各类证券或产品多通过场外交易转手，而这就给监管机构的管理带来了很大的难度，造成了实际上无法监管的局面。
在谈这次危机对世界的影响的时候，让我们首先来回顾一下，由美国引发的这场全球金融动荡带来的世界经济危机的经过！
08年3月，美国第五大投资银行“贝尔斯登”被“摩根大通”收购。
08年9月7日，有美国房贷市场半壁江山的美国五大银银行之二的“房利美”及“房地美”被美国政府接管，宣告这两个银行正式破产。
08年9月15日，处于美国第四大投资银行“雷曼兄弟银行”申请破产保护，第三大投资银行“美林投资银行”被美国银行收购。等于是又关停了并掉一个银行了。
08年9月21日，美国的第一大投资银行“高盛银行”和第二大投资银行“摩根士丹利银行”转型为银行控股公司。
08年9月16日，美国的最大保险公司“美国国际集团(AIG)”宣布已到危急关头，其也是世界最大的国际保险集团公司。
08年9月25日，美国最大储蓄银行“华盛顿互惠银行”被美国联邦监管机构接管，正式成为美国的国有资产。
08年9月29日，美国的“美联银行”被“花旗银行”正式收购了。
从上面看，美国的五大投资银行全部倒闭、关停或转型。这正式向世界表明美国的投资银行已无力进行世界投资了，美国政府已接近破产之路。于是这个危机很快的蔓延到全球，造成了全球金融危机，资本主义市场最先受到冲击。下面是我例举的几个资本主义国家和地区受到的影响。
英国受到的影响状况：美国次信贷危机引发的金融和经济海啸风暴迅速抵达大洋彼岸的英国，和美国有着“相同语言”的英国成为这次风暴的首位“受害者”。是继美国普通民众消费者之后，英国民众也在开始感受到这场由美国金融动荡带来的全球性危机对其经济和生活的影响。英国民众的消费现在是入不付出了，人均每月要从储蓄中拿出41英镑（约合人民币489元）弥补平时的生活不足 ，可见经济也是拮据。据说英国现在的房地产市场也受到了巨大冲击，英国的房地产市场已经连续11个月处于萎缩状态，而这种下降趋势还在继续，看不到终点。
日本受到的影响状况：08年10月8日，日本东京股市，225种股票平均
篇二：2008年金融危机爆发的原因及其带来的启示
2008年金融危机爆发的原因及其带来的启示
一、金融危机的爆发
2007年2月13日，作为美国第二大次级抵押贷款公司的美国新世纪金融公司发出2006年第四季度盈利预警，美国次级抵押贷款风险开始浮出水面。随后，次贷危机的影响逐渐蔓延，5月到6月，一些西方对冲基金破产；7月次贷问题导致私人股本运转失灵；8月次贷危机扩散至股市，全球主要股市每个交易日股价下跌2%以上的事件经常发生；8月至9月，出现全球性信贷紧缩，多国中央银行多次向金融市场注入巨额资金，也无法阻止次贷危机的爆发。2008年9月，美国次贷危机再度激化，金融风暴很快从美国的抵押贷款机构、投资银行蔓延到保险公司、储蓄机构和商业银行。9月7日，美国政府宣布接管美国房利美公司和房地美公司；9月14日，美国银行收购美国第三大投资银行美林公司；9月15日，美国第四大投资银行雷曼兄弟公司不得不申请破产保护；9月16日，美国联邦储备系统宣布向美国国际集团(AIG)提供850亿美元紧急贷款；9月25日，美国联邦监管机构接管华盛顿互惠银行，并将其部分业务出售给摩根大通公司??越来越多的大型金融机构倒闭或被政府接管，次贷危机演变成为金融危机，而且越来越失控。更为严重的是，这场危机很快扩展到全球，使得世界经济增长明显放缓，部分主要发达国家或地区经济陷入衰退，主要金融市场急剧恶化，全球股市遭受重创，多国政府财政赤字增加，全球通货膨胀压力增大，世界贸易环境恶化，多国就业形势严峻，失业人数不断攀升。时至今日，虽然说全球经济整体呈现复苏态势，但一些国家仍然深受其累。这场席卷全球的金融海啸使国际金融体系遭受到严重的冲击与考验，同时也逆转了世界经济增长的强劲势头。
二、金融危机产生的原因
（一）直接原因
第一，过度的金融创新。这场全球性金融危机起因于美国次级信用住房抵押贷款债务的证券化，而次贷证券化和次贷证券买卖正是为满足金融家们对尽可能多的高额利润的追求。“两房”通过资产证券化，将购买到的商业银行及房贷公司流动性差的贷款转换成债券在市场上发售，吸引投资银行等金融机构来购买。投资银行再利用所谓的金融工程技术，把这样的债券进行分割、打包、组合并出售。经过这一系列的工序之后，金融交易的链条加长了，没有人再去关心这些金融产品真正的基础价值，大家关心的是它们更高的投资收益率。于是，美国本土和海外越来越多的投资者开始对担保债务权证(CDO)等金融衍生产品疯狂追求，大量金融机构参与其中。美国房地产泡沫的风险随着这些金融衍生产品扩散至全球，最终使美国次贷危机波及全球，形成全球金融危机。
第二，宽松的货币政策。在次贷危机爆发前，美国的货币政策长期以来倾向于宽松状态，低利率在刺激美国民众的消费欲望的同时又导致了储蓄下降和股价上涨，股市财富效应的显现又会再度刺激消费，导致楼市不断上涨。持续走高的房价使得贷款公司放贷的欲望以及各类投资者分享房产增值收益的野心随之增加。于是，以股价和房价互相推动的泡沫逐渐扩大，并且形成了一个庞大的以房产和股票为资产的中产阶层。大批中产阶层的消费模式影响着许多美国民众，这样就直接导致了整个美国以透支的方式进行消费。我们看到的事实是美国民众从金融机构借钱，金融机构再从金融市场借钱，整个美国从全世界借钱。最终，美国进入了一个债务链，上述链条中任何一环的脱节都将导致泡沫破灭、危机爆发。
第三，金融监管的缺失。在上世纪30年代经济大萧条时期，美国也曾对金融体系实行较严格的管理制度，颁布《格拉斯-斯蒂格尔法》，对金融业实行分业监管和分业经营。而1999年《金融服务现代化法案》颁布以后，美国实行金融自由化，形成一种介于分业监管
和统一监管之间的“双重多头”的金融监管模式，学界称之为“伞形监管模式”。随着金融活动的全球化发展和银行、证券、保险等金融业高度混业经营的快速推进，这种监管制度无法有效监管金融市场，出现了越来越多的监管漏洞。虽然一直有加强监管的呼声，但美国依然奉行自由市场经济制度，认为市场有其自我纠错机制，在危机爆发前对金融市场秉持着顺其自然的放纵态度。
第四，虚拟经济与实体经济发展的失衡。从20世纪80年代开始，美国进行大规模的产业结构调整，将大量以制造业为代表的实体经济转移到拉美和东南亚地区，仅保留其中的高端高价环节，同时大力在美国本土发展金融等服务业。制造业转移出去的美国可以通过国际贸易，消费其他国家的产品和资源。而其他国家卖给美国产品及资源，再用得到的美元现金购买美国的债券等金融资产。于是，美元现金通过经常项目逆差流出美国，又通过资本项目流回美国。美元的回流刺激了美国境内以房地产、股票、债券等金融资产为代表的“虚拟资本”的不断膨胀，“虚拟资本的发展一方面满足了资本不断逐利的本性，另一方面又导致了由此而带来的虚拟经济活动成倍扩大和虚假繁荣。”美国从生产型社会逐步转变为消费型社会，虚拟经济与实体经济发展严重脱节，金融危机的爆发也就不可避免。
第五，信用制度的缺陷。美国的金融衍生产品越来越多，也越来越复杂化，金融交易的链条越来越长，交易信息扭曲的程度也越来越大，有些衍生产品甚至连金融机构高管都未必理解它的真正含义。在这种情况下，就需要有权威的信用评级公司来为投资者或债权人提供决策依据。信用评级是独立的第三方利用其自身的技术优势和专业经验，就各经济主体和金融工具的信用风险大小所发表的一种专家意见。信用评级机构的客观性和公正性，直接影响金融风险预警系统乃至整个信用体系的安全。而美国信用评级公司的收入来自于受评对象，这种利益冲突无法让评级机构做到客观、公正，因此其信用制度存在着重大缺陷。在次贷危机中，全球许多投资者购买了自己并不了解的、评级公司给予三A级这样高评级的金融衍生产品，从而遭受了重大损失。
（二）根本原因
1．马克思《资本论》中关于危机本质及根源的理论
马克思认为，资本主义经济危机的本质是生产的相对过剩，“不是财富生产得太多了。而是资本主义的、对抗性的形式上的财富，周期地生产得太多了。”即生产的商品相对于劳动人民的有效需求（有支付能力的需求）来说是过剩的。
在《资本论》中，马克思从商品经济本身的发展及其内在二重性矛盾的角度，阐释了生产过剩危机发生的可能性。在自给自足的自然经济阶段和简单商品经济条件下直接的物物交换阶段，不会出现生产过剩问题。而当货币产生，成为商品交换的媒介，充当流通手段职能，使得商品的买和卖在时间、空间上相分离，商品卖出换回货币，私人劳动转化为社会劳动，“是商品的惊险的跳跃”。商品与货币之间的转化是随机的和不确定的，这样就有了产生生产过剩危机的可能。随着商品流通的进一步发展，货币又有了充当支付手段的职能。商品买卖可以采取赊购赊销的方式进行，债务链条随之形成。一旦有债务人不能如期支付，信用关系就会被破坏，生产过剩的危机就可能发生。
商品经济内在二重性矛盾只是产生危机的可能，而资本主义私有制使危机的产生成为现实。生产相对过剩的危机，其根源在于资本主义社会的基本矛盾，即生产的社会化与生产资料私人占有之间的矛盾。而这一矛盾又具体体现为两个方面：一是个别企业内部生产的有组织性与整个社会生产的无政府状态之间的矛盾。单个企业作为微观经济主体都以追求利润最大化为其目标，为了在激烈的竞争中取胜，会进行有组织地投资、生产。但资本主义生产方式是建立在机器大工业基础上的社会化大生产，生产资料私有制决定了各企业行为选择的自主性与分散化，市场配置资源又有其自发性和滞后性的弊端，容易导致盲目性和无政府状态。二是生产无限扩大的趋势与有支付能力的需求不断缩小的矛盾。资本贪婪的本性决定了对于
剩余价值无休止的追逐，这就导致了资本积累规模的螺旋式上升和生产能力的无限扩张。而生产资料和劳动成果越来越为少数垄断寡头所有，形成一种“对抗性的分配关系”，“使社会上大多数人的消费缩小到只能在相当狭小的界限以内变动的最低限度。”所以，“一切真正的危机的最根本的原因，总不外乎群众的贫困和他们的有限的消费，资本主义生产却不顾这种情况而力图发展生产力，好像只有社会的绝对的消费能力才是生产力发展的界限。”
2．对由美国次贷危机引发的全球金融危机的本质和根源的分析
马克思生活在距离我们一百多年以前的自由竞争资本主义阶段，目前资本主义早已发展到垄断资本主义阶段，而且面临着经济的金融化、证券化、全球化背景，所以经济危机的表现形式自然不同于以往。从20世纪80年代开始，当代资本主义经济危机主要表现为金融危机。由美国次贷危机引发的这场金融危机，其本质仍然是生产相对过剩的危机，根源仍然是资本主义基本矛盾。
美国的次贷危机从表面上来看不是消费不足的问题，而是消费过度的结果，旺盛的需求一直是美国经济增长的主要动力。然而，美国的旺盛消费是由透支未来的消费信贷支撑的，正是有效需求的不足催生了美国的借贷消费，因为这样就可以维持美国经济繁荣的表象。单从美国来看，其国内制造业的现状并不会导致生产过剩危机的出现，但只要我们放眼全球就会发现事情的真相所在。随着资本主义全球化的进程，以美国为代表的发达国家和以中国为代表的发展中国家，逐渐形成了国际大分工和世界经济的大循环。危机前经济的持续增长，是靠美国过度消费、中国等国家过度生产来推动的。“当生产与消费的矛盾发展到一定程度时，经济危机就爆发了。”同时，美国为了弥补大量的贸易赤字，维持美国经济的运转和高消费水平，就利用美元作为国际储备货币的特性向全世界借钱，表现为美国发行美元，并开发其他的美元资产，如国债、各种金融衍生产品等。“信用制度加速了生产力的物质上的发展和世界市场的形成；使这二者作为新生产形式的物质基础发展到一定的高度，是资本主义生产方式的历史使命。同时，信用加速了这种矛盾的暴力的爆发，即危机信用加速了这种矛盾的暴力的爆发，即危机”。可见，随着资本主义世界市场的形成与发展，使原本就存在的生产与消费的矛盾和冲突更加严重，美元的金融运作又让大量的泡沫从美国蔓延到了全球金融体系。最终，生产的国际化、市场的全球化和金融的自由化，使得一国的危机很容易演变成为世界危机。
三、金融危机的启示
按照马克思主义危机理论的分析逻辑，这场金融危机是这样发生的：生产的社会化与生产资料私人占有之间的矛盾，即资本主义社会基本制度的内生性矛盾，必然导致资本和劳动收入分配的两极分化，这样就会造成劳动者购买力不足，即有支付能力的需求不足，生产的相对过剩产生。为了解决这一问题，现在的资本家不会重复一百多年以前把牛奶白白倒入大海的行为，他们发明了借贷消费及一系列复杂的金融衍生工具。就这样，表面上旺盛的需求维持了危机前世界各国经济的持续增长，延迟了生产过剩危机的爆发。但金融创新等手段也只能在一定时期对经济停滞起到刺激作用，只要存在资本主义私有制，经济危机的爆发就是不可避免的。用马克思主义的立场、观点和方法对这场危机发生的原因进行分析，我们可以从中得到以下几点启示：
第一，认识到我国也有发生金融危机的可能性。首先，我国现在还处于社会主义初级阶段，以市场为基础来配置资源，实行信用货币制度，商品经济的二重性矛盾依然存在。而且我国现阶段实行的并不是单一的公有制经济，而是一种混合所有制经济，导致危机的根源仍然存在，只是它在资本主义社会表现为生产的社会性与占有制的私人性的矛盾，在我国当前的社会主义市场经济条件下，表现为生产的社会性与占有制的多样性的矛盾。因此，我们虽然是社会主义国家，但还处于社会主义初级阶段，仍然有可能会爆发危机。其次，社会主义
市场经济是开放经济，在经济全球化的背景下，国内市场与国际市场是相互连通的，我国经济不可避免地会受到各种外部风险的冲击。
第二，坚持中国特色社会主义道路。中国特色社会主义把社会主义基本原则与我国国情相结合，确立了以公有制为主体、多种所有制经济共同发展的社会主义基本经济制度，确立了以按劳分配为主体、多种分配方式并存的社会主义分配制度，确立了社会主义市场经济体制的经济和社会运行体制。这场金融危机告诉我们,市场不仅会失灵,而且会造成危机。但社会主义市场经济与资本主义市场经济在本质上是完全不同的，社会主义制度与资本主义制度相比具有巨大优越性。社会主义市场经济中的国家，能把人民的整体利益与局部利益、长远利益与目前利益结合起来，更加自觉、合理、有效地对经济发展实行宏观调控。因此，深化经济体制和金融体制改革,不应照搬西方发达国家的模式,一定要结合中国的实际，从广大劳动人民的根本利益出发,坚持走中国特色社会主义道路。
第三，提高居民收入，刺激国内消费。这些年我国经济快速发展，但在拉动经济发展的“三驾马车”中，我们过多地依赖投资和出口。而当这场危机爆发、外需减少时，我国出口受到巨大挑战，国民经济的发展出现非常被动的局面。这场危机的发生，使得美国等发达国家的贸易保护主义抬头，国际贸易纠纷增多，因此对我国而言，外贸依存度过高的问题一定要解决。政府应该把宏观调控着力点放在调整不合理的经济结构上，促进经济增长由主要依靠投资、出口拉动向消费、投资、出口协调拉动转变。我国消费率偏低由很多因素造成，其中最主要的是目前收入分配结构的不合理。所以，首先要改革收入分配体制，缩小收入分配差距，在初次分配中提高劳动所占比例，增强人民群众的消费能力；其次要加快完善社会保障体系建设，消除人民群众对医疗、养老、教育等方面的后顾之忧。
第四，科学发展实体经济与虚拟经济。这场金融危机的爆发使人们关注到虚拟经济与实体经济的关系问题，二者发展严重失衡的话，危机就不可避免。因此，处理好二者的关系就显得尤为重要。一方面，应该按照科学发展观的要求，加快经济发展方式的转变，推动产业结构的优化升级，努力夯实实体经济的基础；另一方面，坚持虚拟经济立足于实体经济和经济社会发展的实际需要而发展，妥善处理好金融创新与金融监管的关系，强化金融业的风险意识，创建有效的综合监管模式，构建完善的信用体系，促进虚拟经济和实体经济协调发展。
第五，改革国际政治与经济体制。这场金融危机暴露了美元主宰一切的世界金融体系的弊端，使得各发达国家关系呈现复杂化的趋势。在危机中，新兴经济体在抵御金融危机蔓延、维持全球经济稳定中的作用逐渐显现出来。经过这场金融危机，国际社会要求改革国际政治与经济体制的呼声也越来越高。全球政治最引人注目的变化莫过于更具代表性的G20取代了战后一直垄断世界经济命运的G7，登上了决定世界政治经济未来走向的舞台。为了建立公正、合理的国际政治经济新秩序，我国应该联合其他发展中国家，通过必要的斗争和灵活的谈判，改革国际政治与经济体制，促进国际贸易和国际金融的健康发展。
篇三：2008年美国金融危机的深度解析
2008年美国金融危机的深度解析
第一部分：08年金融危机概述
2007年美国爆发的金融危机不是某一个因素造成的，它是美国国内政策以及全球经济不均衡等多方面因素共同化合的结果。金融危机爆发以后，美国金融，地产及全球经济都受到重大打击。
1.1 金融危机产生的背景
从上世纪90年代开始，全球范围内出现了明显的国际收支失衡。首先，美国政府的经常项目和外债规模不断扩大；其次，东亚国家和石油输出国的贸易顺差不断扩大，积累巨额的外汇储备。而美国作为世界头号经济强国，长期以来奉行凯恩斯的扩张性财政政策，实行宽松的货币政策，美国政府和美国公民早已养成提前消费的习惯。正是这个习惯加剧了全球的资本流动，为危机爆发埋下了隐患。而美国在经历互联网泡沫以后，急需寻找一个新的支柱产业带领国美经济走出低谷，而美国政府这时想到了从古至今都最容易产生泡沫的房地产行业。
1.2 金融危机产生的原因
外部原因：
第一，崇尚新自由主义的资本主义。
20世纪80年代，新自由主义的资本主义取代了原来的国家管制的资本主义。美国国内大肆宣扬自由经济的好处，认为经济自由是高效率配置资源的有效保证，也是实现经济增长的保证。虽然这在一定程度上推动了经济的发展，但缺乏有效的政府管制，也导致了美国90年代的金融危机。其一，自由主义使金融完全自由化，接触了对金融的管制。虽然使金融机构能更好的追求利润最大化，但大大的增加了金融风险。其二，新自由资本导致贫富差距的日益严重。而大量的贫穷者遇到唯利是图，不管风险和后果的金融机构，进入借贷市场后，便增加了金融市场的风险，降低了金融市场的抵御能力。其三，当经济自由时，容易产生泡沫。当资本缺乏管制时，便会自然的流进利润丰厚，资源稀缺的行业，导致此行业发展过热，产生泡沫。
第二，过度宽松的货币政策。
21世纪初，时任美联储主席格林斯潘一直采取降低此利率的方式刺激经济增长。从2000年1月3号—2003年6月25号利率从6.5%经过13次下调到1%并维持到2004年6月。而2004年前后的三年多时间里，美国的实际利率为负。负利率的绝对值在最高值时超过3%。这种极具扩张性的货币政策，导致美国房价的极具上升。可见短期利率变动是房屋需求短期变动的关键因素。货币政策过度宽松导致严重负利率时，融资成本下降和流动性过剩刺激房屋需求增加。受到短期供给缺乏弹性供给因素限制，房屋市场供求关系失衡导致房价上涨。房价飙升影响人们的预期，反转激发人们投资房地产博取资产升值利润，投机需求活跃和狂热进一步推动需求上升和价格上涨，从而为房地产泡沫提供温床。而2004年美国货币政策开始逆转，利率持续上调，借款人融资成本增大。在随后的加息周期影响下，不断升高的利率导致还款成本激增，超出众多借款人的实际还款能力，次级贷款的信用风险被诱发。
第三，过度负债消费及虚拟经济严重脱离实体经济。
美国政府21世纪初的每年的财政赤字以及美国公民无节制的超前消费是危机爆发的根源。截至2008年10月，美国信用卡债务接近1万亿美元，人均信用卡负债约8000美元，相比2003年增幅超过25%。可以说美国经济是靠全球借贷消费支撑的。过度消费虽然刺激了经济，同时也累计了财政赤字，贸易逆差及大量的金融风险和经济泡沫，最终导致风险爆发。其次，虚拟经济与实体经济严重不对称导致金融市场根基动摇。适度的虚拟经济可以通过资源优化配置刺激实体经济的发展。虚拟经济本身不产生价值，但可以无限放大金融资本，放大的资本放过来扩张信用。一旦预期出现问题，就可能引起虚拟经济的崩盘，进而影响实体经济。
内部原因：
第一，次级市场机构道德风险蔓延。
信用评级在金融衍生品的风险定价过程中起着非常重要的作用。而从发放这些证券的机构到购买这些证券的投资银行等，都没有把风险放在首要考虑的位置。评级机构对这些经过对此包装和加工的产品难以给出合理的定价和评级。投资者在追求搞利润和业绩排名的驱动下，也忽略了内部风险。所以这个产业链上几乎每一个参与者真正关心住房抵押贷款的质量，道德风险隐藏在整个产业链和虚拟经济中。
第二，次贷产品设计存在严重缺陷。
次贷产品存在缺陷，借贷双方互相作用，风险源头失控。借款方设计产品时，几乎认为此证券依赖的房价只会涨不会跌，而贷款者也同样认为如此。单边思想在设计产品和进行交易中体现的十分充分，这直接给后来的违约率上升埋下种子。
第三，次级产品过度衍生。
次级产品过度衍生，风险跨市场传递。投资银行通过从贷款发放机构买次级贷款，进行结构化处理和设计，将次级贷款进行证券化，形成衍生产品MBS，进而再形成衍生品CDO，并向市场发售，使次级贷款的风险链条通过住房抵押贷款二级市场，由次级贷款内部向多元化机构延伸，进一步加剧了次级贷款的风险。
第四，政府监管不力。
这次金融危机与政府缺乏监管也有密切关系。虽然美国一直被认为是拥有完善的金融体系和先进监管手段的国家，但1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》。这一法案极力推行金融自由化，放松了金融监管，再加上政府对金融衍生品市场交易缺乏预警以及双方信息的不对称，使得金融监管部门对市场信息的反应相当滞后。具体表现如下：
（1）监管当局对次贷相关机构的监管存在缺失。
政府对于占次级房贷发放量45%左右的银行累机构，如商业银行，储蓄机构，银行分支机构，尚有比较严谨的监管措施；对于占刺激房贷发放量约43%的金融控股公司分支机构缺乏严格的监管；而对于占次级房贷发放量约12%的房贷公司的监管则十分薄弱，而他们恰恰是次贷危机中最先出现问题，也是问题最多的。
（2）各国监管机构长期忽视对对冲基金的监管。
各国对对对冲基金的监管态度存在分歧。美，英等国主张一种较为宽松的间接监管态度。以法，德为代表的一些欧洲大陆国家则主张较为严格的直接监管。在次贷危机爆发之前，美，英等国的主张占市场主导。他们认为政府制定的行为规范有可能会扼杀市场自发的金融创新并进一步阻碍市场效率的提高，因此坚决反对在当时的监管框架下对对冲基金的进一步的监管要求。同时美国监管机构认为不应为信贷衍生品制定特别规定。
（3）忽视外表业务监管，缺乏资本约束。
狭义的外表业务是指那些按通行的会快准则未列入资产负债表，但与表内资产和负债业务关系密切，并在一定条件下可能转变为表内资产或负债业务的经营活动。外表业务是有风险的经营活动，一般包括担保类业务，承诺业务和金融衍生交易业务。采用资产证券化得表外业务处理，可以把证券化得风险资产转移到资产负债表之外，降低资产负债表上的风险资产总额，进而成为受《巴塞尔协议》约束的商业银行提高资本充足率的利器。因此，在金融创新不断加速的背景下，监管机构仍主要关注资本充足率，没有充分意识到新的复杂环境所积累起来的高风险。
（4）场外交易成为监管真空。
金融衍生品的交易可以分为场内交易和场外交易。在场外交易（又称柜台交易）时，双方直接成为交易对手的交易方式。这种交易方式灵活多样，可以根据交易双方的不同需要设计出不同内容的产品。场外交易中的金融创新非常活跃。由于场外衍生品的交易不尊在场内
交易的清算支付体系，需要以担保的方式控制和防范交易对手的信用风险，主要是提供变现能力强的担保品，如现金和债券，采用紧盯市值方法定期调整。然后，担保品的变现能力往往受到市场环境变化的左右，尤其是当出现极端市场环境的情况下。次贷产品经过证券化过程所衍生的各类证券或产品多通过场外交易转手，而这就给监管机构的管理带来了很大的难度，造成了实际上无法监管的局面。
1.3 次贷危机的演变及爆发
美国互联网泡沫的破灭及“9-11”事件后，美国政府为了刺激经济恢复，美联储开始连续降息。从2000年1月3号到2003年6月25号，美联储连续13次降息，把联邦利率从6.5%左右经过13次下调降到1.0%并维持到2004年6月。就在此期间，房地产泡沫迅速膨胀。美国“两房”及各大商业银行以及储蓄机构等金融机构对那些坏款能力差，信用分数较低的发放了大量的次级贷款，鼓励他们贷款买房。此类贷款占美国房贷市场的13%-15%。于此同时，次级抵押贷款公司适时的推出了以次级贷款为基础资产的金融衍生品，主要有MBS（住房抵押贷款支持证券）和CDO（债务抵押支持证券），并将这些具有高风险的金融证券卖给投资银行和普通投资者，使其参与到其中。2004年，美联储感到美国经济发展过热，为使其降温，从2004年6月30号—2006年6月29号通过17次升息把利率提高到5.25%，这成为刺破房地产泡沫的导火索。利率的提高使还款能力低的次级贷款者无力还款，房屋出售出现困难，房价开始下降。低信用的借款人违约率骤升，导致贷款机构亏损严重，进而引起次贷市场资金链出现裂痕。由此造成恶性循环，加速了次贷危机的爆发。到2007年，金融衍生品赖以支撑的基础房市严重萎缩，使证券市场产生恐慌情绪，贷款抵押证券无法卖出，投资银行按照事先的约定要求贷款机构回购证券，加大贷款机构的流动性危机。而投资银行，保险公司等金融机构也都参与其中，多米诺效应一触即发。由此，次贷危机演变为金融危机。由于全球各国在美国有大量美元投资，所以无一幸免的受到拖累，全球经济都因此而出现衰退。 第二部分：面对金融危机美国政府所采取的政策
2.1 美国政府第一轮推出的救市措施有哪些
从金触危机爆发到2008年9月21日，美国财政部周末与国会共拟方案，动用上万亿美元的联邦资金，“冲走”银行资产负产表上的坏按揭资产，以防金融系统崩溃。据香港《文汇报》援引路透社的报道，这项救市方案加上此前拯救各大会融机构的行动，将共耗费近2万亿美元。下面是金融危机爆发后美国政财出台的一系列救市措施：
1.从大萧条时成立的汇率稳定基金拨出500亿美元，替货币市场的互惠基金保本。
2.美联储承诺会透过贴现窗，向金融机构借贷，资助在货币市场中购买资产，金额末明。
3.9月，美国财政部最少动用100亿美元，直接购买按揭证券。未来数月会加大购入额。
4.“两房”增购按揭证券达1440亿美元，并将会继续增购，直至其各自的8500亿美元投资组合上限为止。
5.拯救美国国际集团(AIG)．耗资850亿美元。
6.支付摩根大通最少870亿美元，为雷曼兄弟公司等交易融资。
7.用2000亿美元接管“两房”。
8.拨3000亿美元给联邦住宅管理局．为即将陷入断供的按揭再融资
9.拨40亿美元赠予各地居民，让他们买下断供的银行主盘，并加以修葺
10.拨290亿美元给摩根大通银行，作为3月收购贝尔斯登的融资
11.最少拍卖2000亿美元贷款予银行。
在危机爆发初始段，美国应对金融危机的政策主要是救助金融机构，防止金融危机再度恶化.金融危机很快波及到实体经济，主要经济体应对金融危机的措施主要是采取扩张性的财政和货币政策以及产业发展政策以阻止经济下滑，促进经济复苏。
应对危机的措施在一定程度上有助于恢复市场信心、加速经济回暖.但金融危机的负面
影响仍未彻底清除、全球经济复苏的基础依然脆弱，应对危机的措施中存在的潜在风险在未来可能逐渐凸现。
首先，这些措施在一定程度上稳定了金融市场.在金融危机的发源地美国，反映银行间信贷成本指标的 3 个月 LIBOR 已经显著下降，中长期住房抵押贷款的利率水平也明显下降.2009 年5 月，美国财政部对 19 家最大的商业银行实施压力测试，结果是 9 家商业银行不需要增资，其余 10 家合计需增资 746 亿美元，好于市场预期.如果没有新的系统性风险爆发，美国金融市场已经开始趋稳.但是，在金融危机尚未见底和经济可能继续下滑的情况下，金融机构的信贷紧缩问题依然存在，消费者和企业难以从银行获得贷款，在市场资金和融资需求之间存在巨大的融资缺口。
其次，扩张性的财政政策对促进经济复苏难以起到立竿见影的效果.第一，主要发达经济体基础设施较为完善，在这方面进一步加大公共投资的机会相对较少，而且能源和基本设施建设的投资周期长，收效慢.第二，如果减税能够增加居民的可支配收入，就会增加消费、刺激经济增长.但美国失业率持续上升，居民对未来的收入预期日益悲观，减税对消费的刺激作用有限.第三，刺激计划还会产生“挤出”效应，即政府开支可能导致资源从私营企业流出，形成政府与私企争资源的局面.第四，扩张性财政政策将导致美国财政赤字增加.
再次，扩张性的货币政策可能导致通货膨胀抬头.大量放出钱后商业银行又把钱放回央行，变成了超额存款准备金.但国债泡沫早晚要崩溃，如果投资者放弃国债选择其他的资产，就会导致其他资产的价格上涨.国际油价和初级产品价格的反弹可能也会超过预期.这将带来通货膨胀压力.
最后，各种产业发展政策的效果仍然存在不确定性.以新能源而论，新能源的发展受到传统能源价格波动的影响，如果石油价格居高不下，新能源的发展就会较快，而一旦石油价格下跌，对新能源的投资将是沉重的打击. 以生物工程技术而论，一旦出现突击性的创新，能够较大幅度地提高人类的预期寿命，对于受人口老龄化困扰的主要发达经济体将是巨大的福音，但其发展仍面临技术、法律、伦理等方面的制约. 诸如环境保护等新兴行业的发展，均依赖技术标准、消费者偏好、法律体系、国际合作等方面出现实质性的变革，短期内商业前景并不乐观.
2.2 美国7000亿美元救市计划内容是什么
据美联社2008年9月28日报道，美国国会领导人和布什政府达成协议，同意通过一个暂时的金融救市计划，涉及金额达7000亿美元。
当日，众议院将对此法案进行表决，30日送交参议院表决。美国东部时间27日午夜过后，众议院议长南希.佩洛西宣布，国会和政府已经达成一致。7000亿美元将主要用采购买受困于抵押贷款危机的金融机构的不良债务．以防信用危机进一步加深，动摇美国经济。但该方案出台后一直未能全面付诸实施。随着市场情况发生改变，美国财政部此前已对面方案进行修改，宣布将拿出2500亿美元直接购买银行的股份，以此向银行注资，这一计划目前已部分实施。
10月6日．美国政府7000亿美元救市方案获国会通过后的首个证券交易日．美国道琼斯指数4年来首次跌破10000点且创下单日最大跌幅。除此之外,欧元区股市指针富时300指数下跌7．4个百分点．俄罗斯文易系统(RTS)指数下跌19．10％至866．39点。
11月l 2日．美国财政部长保尔森说，考虑到市场情况发生的变化，美国10月出台的7000亿美元救市计划的用途将有所改变，由原先拟定的购买银行不良资产转为通过其他方式稳定金融市场。保尔森说，之所以作出这一转变，是因为美国政府经仔细评估后认为，在目前市场情况下，购买银行不良资产并不是稳定金融市场最有效的方式。他强调，美国财政部和美国联邦储备委员会将对这一问题继续予以关注，并探讨究竟采取何种方式才能加强美国金融体系和缓解信贷紧缩局面。
此外，保尔森当天发出警告说，美国合融体系仍相当脆弱，金融机构的坏账依然显著，
而美国经济则在下滑，并面临一系列其他挑战。但他强调，由于采取了一系列应对措施，美国和世界金融体系已出现改善的信号，美国金融体系比几周前更加稳健。
篇四：2008年金融危机成因解析
2008年金融危机成因解析
内容摘要：金融危机又称金融风暴(The Financial Crisis) ，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。美国的住宅市场泡沫，“次贷”危机的演变，经济遭受内外部因素双重的重创，金融秩序与金融发展，金融创新的失衡，还有世界货币体系的缺失，政府经济权利的干涉以及美国的文明文化从而导致了金融危机。金融危机迅速影响到实体经济 ,并造成全球性经济衰退尤其是发达经济国家的经济严重衰退。
关键词：金融危机 “次贷”危机 金融发展 政府经济 文明文化
金融危机又称金融风暴(The Financial Crisis) ，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标（如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、商业破产数和金融机构倒闭数）的急剧、短暂和超周期的恶化。当前的金融危机是由美国住宅市场泡沫促成的。从某些方面来说，这一金融危机与第二次世界大战结束后每隔4年至10年爆发的其它危机有相似之处。金融危机迅速影响到实体经济 ,并造成全球性经济衰退尤其是发达经济国家的经济严重衰退。主要原因我将归纳为以下六点：
一、美国的“次贷”危机
耿德伟2009[1]认为2007年6月,美国五大投行之一的贝尔斯登(Bear Stearns)旗下两只从事次级房贷业务的对冲基金出现巨额亏损成为这场席卷全球的金融危机的起源。随后,美国的次级房贷危机越演越烈,不仅对美国的金融体系结构造成重创,还对全球金融体系、国际贸易以及众多国家的经济发展产生了严重的负面影响。主要为以下三方面：
（一）刺激经济的超宽松环境埋下了隐患
美国第二大次级贷款机构新世纪金融公司宣布破产，标志美国次贷危机大爆发。次级抵押贷款危机的源头是其前期宽松的货币政策。在新经济泡沫破裂和“9.11”事件后，为避免经济衰退，刺激经济发展，美国政府采取压低银行利率的措施鼓励投资和消费。从2000年到2004年，美联储连续降息，联邦基金利率从6.5%一路降到1%，贷款买房又无需担保、无需首付，且房价一路盘升，房地产市场日益活跃，这也成就了格林斯潘时代晚期的经济繁荣。提供次级抵押贷款本是一件好事，使得低收入者有了自己的住房。对一般个人家庭来说，低利率和房产价格一路飙升，编织出一幅美好的前景，投资住房成为巨大的诱惑，于是大量居民进入房贷市场。
（二）以房产作抵押是造成风险的关键
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美国次贷的消费者以房产作抵押，房产的价格决定了抵押品的价值。如果房价一直攀升，抵押品价格保持增值，不会影响到消费者的信誉和还贷能力。一旦房价下跌，抵押品贬值，同一套房子能从银行贷出的钱就减少。如果贷款利率被提高，次贷使浮动利率也随着上升，需要偿还的钱大大增加。次贷贷款人本来就是低收入者，还不上贷款，只好放弃房产权。贷款机构收不回贷款，只能收回贷款人的房产，可收回的房产不仅卖不掉，还不断贬值缩水，于是出现亏损，甚至资金都流转不起来了。房价缩水和利率上升是次级抵押贷款的杀手锏。
（三）次级贷款资产的证券化加重了危机的扩散
美国绝大多数住房抵押贷款的发放者是地区性的储蓄银行和储蓄贷款协会，地方性的商业银行也涉足按揭贷款。这些机构的资金实力并不十分雄厚，大量的资金被投放在住房抵押贷款上对其资金周转构成严重的压力。一些具有“金融创新”工具的金融机构，便将这些信贷资产打包并以此为担保，用于发行可流通的债券。给出相当诱人的固定收益，再卖出去。许多银行和资产管理公司、对冲基金、保险公司、养老基金等金融机构投资于这些债券。抵押贷款企业有了源源不断的融资渠道，制造出快速增长的新的次贷；投资机构获得较高的收益。
各种各样的金融衍生工具使得投资机构现金流得到更合理的利用，利益也得到了分解和共享，风险也得到了分摊。
由于信息不对称和风险损失不明，一旦次级抵押贷款出现了重大风险和损失，构筑在这些证券上信用增强和信用叠加也会如同沙漠上的空中楼阁一般会“瞬间倒塌”，由此必然会引起广大投资者的投资信心恐慌，规避风险的本能加速了投资者的抛售，并加剧了金融市场的动荡，金融灾难也就在劫难逃。
由上可知，美国拉动房地产经济，使部分人在极大的压力下有“借”无能力“还”，贷款机构资金不流通，使得加重了金融危机的扩散。
二、“内忧外患”
金融危机是由外部因素还是由内部因素造成的,历来学术界有两种比较对立的观点：阴谋论和规律论。阴谋论认为金融危机是经济体遭受有预谋和有计划攻击造成的,是外因造成的,特别是在东南亚金融危机以后,这种观点较为流行。规律论认为金融危机是经济体的自身规律,是内因造成的。
张宇燕2008[2]认为席卷全球的金融危机直接导因于美国的“次贷”危机。有关美国次贷危机爆发原因归纳起来大致有如下十二种解释：其一，美国政府对金融机构监管不力；其二，美国货币当局奉行了错误货币政策；其三，贪婪成性的金融机构过度投机；其四， 2
美国整个金融业的腐败和共谋行为；其五，美国庞大金融机构高度官僚化；其六，美国人长期形成的低储蓄和高消费习惯走到极限；其八，表现为巨额贸易赤字的国际经济不平衡；其九，美国发动的反恐战争耗费颇多又久拖不决；其十，货币金融市场天生的不稳定性和周期性；其十一，1980年代里根上台以来奉行的保守主义政策矛盾重重日暮途穷。其十二，美国式资本主义痼疾使然。上述十二种原因既各自独立又相互关联。 所以说我觉得金融危机表面上原因是由住房按揭贷款衍生品中的问题引起的，深层次原因则是美国金融秩序与金融发展失衡、经济基本面出现问题。我认为金融界的腐败风气，美国金融的内部问题也占了很严重的原因。
胡小平2009[3]也认为这次金融危机的成因表面来看是美国的次级贷危机引起的,但是本次金融危机根本原因是一次金融投机家的投机行为,其目的是为了打压美国证券期货市场赚取高额的利润差价。本次金融危机发生前后,没有世界范围的经济衰退、大规模的战争、大规模的自然灾害,由此证明此次金融危机主要原因 不是市场自身造成的,反推证明本次金融危机是一次人为投机因素产生的。
上述两个人的观点都认为金融危机的表面原因是“次贷”危机，前者归根于美国金融自身的问题为主要原因，而后者归根于人为原因造成的。 三、金融秩序与金融发展
一个国家在金融发展的同时要有相应的金融秩序与之均衡。美国在1933年大危机以后，出台了《格拉斯-斯蒂格尔法》，实行严格的分业监管和分业经营。在随后近60年里，美国金融业得到了前所未有的发展，但在其高速发展的同时，金融市场上的不确定性相应增加。1999年美国国会通过了《金融服务现代化法案》，推行金融自由化，放松了金融监管，并结束了银行、证券、保险分业经营的格局，等等迹象来看，美国在金融发展的同时并没有掌握好金融发展与金融秩序之间的平衡，造成了、金融创新失衡和金融监管缺位。所以我认为金融秩序与金融发展、金融创新失衡，金融监管缺位，是美国金融危机的原因之一。 而由于金融秩序与金融发展之间的失衡，金融监管缺位也反映出了金融生态的问题。在次贷危机中所表现出的社会信用恶化、监管缺失、市场混乱、信息不对称、道德风险等等行为，正是金融生态出现问题的重要表现。所以说金融生态中的问题，也是加深金融危机的重要原因。
钮维敢2010[4]认为关于2008年爆发的国际金融危机成因观点主要有金融体系或管理失败论、资本主义根本矛盾论、新兴国家责任论、美国责任论及全球化负效应论等,
从上述分析美国金融制度的不完善，金融发展和金融秩序之间失衡，金融生态问题也是造成金融危机的原因之一。
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四、世界货币体系的缺失
复旦大学经济学院华民 （2008）认为金融危机的根本原因归结为布雷顿森林体系 金本位货币制度） 崩溃后世界货币体系的缺失。在金本位下 ,由于世界货币发行受到黄金储备数量的约束 ,因此即使是向世界提供货币来源的国家 ,最多只能在承担世界货币发行功能的同时收取数量有限的“铸币税”。但在管理纸币本位制度下 ,由于世界货币的供应没有黄金储备的约束 ,所以世界货币的供应国以通过增加货币发行量来谋求本国利益 ,当世界货币供应国脱离实经济产出超额增加
货币发行量时 ,就必定会造成全球经济的泡沫化。本次全球金融市场创新过度归根结底在于美元发行机制的变化所引起的世界货币供应量的增加 ,以及由此成的国际金融风险的膨胀。在泡沫形成过程中 ,美国有关管理当局纵容市场过度新 ,缺乏有效监管 ,利用其世界货币供给者的特殊地位———美元的超量发行———保持经济繁荣 ,而让全世界承担美元超量发行的成本。超量发行的美元寻找到的“投资机会”,即金融市场的“创新”。当全球性金融泡沫形成后 ,美国不是从控制风险着手来阻止房地产、金融泡沫的进一步膨胀 ,比如设法限制没有偿债能力的行为当事人进入房地产市场 ,或者降低投资银行和对冲基金的金融杠杆比率等 ,而是非常错误地采用了提升利率的做法 ,其结果必定是导致那些没有偿债能力的当事人陷于破产的境地 ,从而导致泡沫的破灭与全球性的金融危机。
五、政府经济权利
王雷2009[5]认为美国金融危机爆发的原因并不简单,它不仅仅涉及经济层面的问题,在更深的层面,还涉及两个重要的因果关联,即国际经济体系扩展、政治经济权力结构变迁与金融危机的关系,以及金融危机与近30年来美国国内政治重大变迁之间的关系。同时,此次危机的影响也远远超出了经济领域的范畴,导致了国家间权势的此消彼长,大国关系的明显变化,以及主要国家经济、政治、外交政策和战略的深刻调整。这一切都不可避免地会对现有的国际政治经济秩序及其变迁产生重大影响。
由此可见政府经济权利也是造成金融危机的原因之一。
国务院发展研究中心金融研究所夏斌 2008按照世界经济周期的发展逻辑研究了从全球通胀到金融危机的演变。经济运行周期波动性是经济发展的基本规律之一。
到金融危机的演变。经济运行周期波动性是经济发展的基本规律之一。美国宏观经济管理当局为了刺激经济增长 ,采取反周期的扩张性货币政策和财政政策 ,试图通过降息与减税的政策组合来激活美国传统的制造业 ,以防总体经济的回落。现实中的美国经济中 ,实体经济的投资空间不断缩小 ,而虚拟经济要以实体经济为基础 ,虚拟经济对实体经济的发展有积极的促进作用。但虚拟经济一旦失去信用制度的有效制约和必要的严格监管 ,任 4
其自由发展、过度膨胀 ,就会导致泡沫经济 ,从而不仅对实体经济产生严重的负面影响 ,而且将产生一系列连锁反应 ,像“多米诺骨牌”一样 ,冲击整个国民经济乃至全球经济 ,引发经济衰退。为了应对美国经济衰退 ,美国联邦储备委员会打开了货币闸门 ,试图人为改变经济运行的轨迹 ,遏制衰退。2001 年 1月至2003 年6 月 ,美联储连续 13 次下调联邦基金利率 ,使利率从 615 %降至 1 %的历史最低水平货币的扩张和低利率的环境降低了借贷成本 ,加上对未来房价持续上升的乐观预期 ,在利益驱使下形成了巨大的“次贷”衍生品泡沫市场。但是随着美国房地产市场的降温和加息周期的到来 ,次贷借款人无法按时偿还债务 ,引起次贷质量的严重恶化 ,次贷债券的评估价格随之下降 ,金融衍生产品价格也纷纷下跌。最后 ,很多对冲基金亏损严重这时投资者“用脚投票”,直接导致对冲基金资金链断裂 ,最终引发危机爆发。
金融因素对经济周期运行的影响十分显著。金融经济危机充分释放其调节经济周期波动的能量。金融因素决定着现代经济周期的运行规律 ,国际游资、汇率和货币危机、外债清偿问题等无不对经济周期起着重要的影响。经济运行的周期性波动既可以解释金融危机的起因和机制 ,也清晰地呈现了危机后经济走向复苏的调整机制。 六、美国文明、文化
（一）、美国的消费习惯。
由于美国的生活消费习惯原因，借钱（贷款）消费是普遍的生活方式。贷款的原因：1、收入轨道模式。年轻人钱少，但消费多；老年人退休后享受优越的退休金，但消费相对少。所以，年轻人多借钱消费（包括向父母借钱）。美国发达、完善的信用体制使几乎所有人的消费靠借钱来完成。2、储蓄模式。美国人的储蓄率历来很低。美国的经济增长主要依靠消费驱动。
（二）、经济管理思想。
自上世纪70年代发生经济“滞涨”以后，凯恩斯主义的“国家干预”政策遭到新古典自由主义的强烈批评，此后，新自由主义思潮受到追捧。80年代的“华盛顿共识”所倡导的“经济自由、私有化、减少管制”成为指导西方国家经济走向的主要道具。
（三）、经济环境与具体政策工具。
美国2000年后陷入高科技泡沫破裂后的短暂衰退之中，在美联储前主席格林斯潘的主持下，连续13次大幅度削减联邦基准利率，从最高6.5%下降到1%，强行向市场注入流动性资金，扼住了经济下滑，也拉动了美国房地产连续多年繁荣。此为次贷危机乃至金融危机爆发的直接导火线。
所以，由于美国人的经济管理思想和他们的生活习惯再加上美国政府拉动房地产经济， 5
篇五：2008年金融危机
2008年金融危机 所谓金融危机又称金融风暴，是指一个国家或几个国家与地区的全部或大部分金融指标(如：短期利率、货币资产、证券、房地产、土地价格、工商企业破产数和金融机构倒闭数)的急剧、短暂和超周期的恶化。2008年爆发了全球性的金融危机，此次危机极为严重，为上个世纪30年代的经济大萧条以来最为严重的危机，对全球经济产生了广泛的影响，可称之为“金融海啸”。
此次金融危机始发于美国的次贷危机，由美国次贷危机的发展而演化成了一场席卷全球的国际金融危机。 所谓次贷危机是指利息上升，导致还款压力增大，很多本来信用不好的用户感觉还款压力大，出现违约的可能，对银行贷款的收回造成影响的危机。从此次危机中，我们可以解读出以下几个特点：一是危机是由于杠杆率无限扩大所导致。无节制的资产证券化以及新兴的金融杠杆工具和产品的创新使这场金融灾难的破坏力被成倍地放大了，甚至威胁到整个金融体系的安全。二是危机爆发带有突然性。危机发生前没有足够的征兆，金融市场和监管当局未能及早地发出预警，金融市场的流动性和信用度在瞬间发生逆转。三是危机的规模、深度和破坏力前所未有。危机不仅波及到了全球金融业，也直接影响到了各国的实体经济，西方主要发达国家多次联手干预未能奏效，危机由开始的债券危机急速演变为信用危机、货币危机、银行危机，并形成了资产价格下跌一信贷萎缩—金融机构亏损或银行倒闭不断往复的恶性循环，导致西方主要经济体经济迅速下滑，甚至陷入衰退。四是政府在危机中扮演最后救市者。由于美国次贷危机从一开始就是金融市场的系统性风险，在救助方式上，西方国家普遍放弃了其一贯主张的市场自由论，而主张依靠政府干预和资金救助来挽救金融体制，甚至不惜以引发巨大的道德风险为代价。
对于此次金融危机，一般认为浮现于2007年下半年，自美国次级房屋信贷危机爆发后，投资者开始对按揭证券的价值失去信心，引发流动性危机，导致金融危机的爆发。到2008年，这场金融危机开始失控，并导致多家相当大型的金融机构倒闭或被政府接管。随着金融危机的进一步发展，又演化成全球性的实体经济危机。关于次贷危机爆发的原因，存在不同的看法，但也有许多共识。一般认为，美国次贷危机的苗头开始与2006年年底，但其从苗头出现，问题累积到危机确认，特别是到贝尔斯登、美林证券、花旗银行和汇丰银行等国际金融机构对外宣布数以百亿计美元的次贷危机损失，花了半年多的时间。此次次贷危机的涉及面非常广，产生、扩展的原因极为复杂，美国金融危机的出现有其必然原因。从本质上看，是美国低储蓄、高消费的发展模式问题，从体制机制方面看，金融疏于监管，存在六个环节上的重弊：
（一）次级房地产按揭贷款。
按照国际惯例，购房按揭贷款是20%—30%的首付然后按月还本付息。但美国为了刺激房地产消费，在过去10年里购房实行“零首付”，半年内不用还本付息，5年内只付息不还本，甚至允许购房者将房价增值部分再次向银行抵押贷款。这个世界上最浪漫的购房按揭贷款制度，让美国人超前消费、超能力消费，穷人都住上大房子，造就了美国经济辉煌的十年。但这辉煌背后就潜伏了巨大的房地产泡沫及关联的坏账隐患。
（二）房贷证券化。
出于流动性和分散风险的考虑，美国的银行金融机构将购房按揭贷款包括次级按揭贷款打包证券化，通过投资银行卖给社会投资者。巨大的房地产泡沫就
转嫁到资本市场，并进一步转嫁到全社会投资者——股民、企业以及全球各种银行和机构投资者。 （三）第三个环节，投资银行的异化。
投资银行本是金融中介，但美国的投资银行为房贷证券化交易的巨额利润所惑而角色异化。在通过承销债券赚取中介费用的同时，大举买卖次级债券获取收益。形象地说，是从赌场的发牌者变为赌徒甚至庄家。角色的异化不仅使中介者失去公正，也将自己拖入泥潭不能自拔。
（四）金融杠杆率过高。
金融市场要稳定，金融杠杆率一定要合理。美国金融机构片面追逐利润过度扩张，用极小比例的自有资金通过大量负债实现规模扩张，杠杆率高达1:20—30甚至1:40—50。在过去的5年里，美国金融机构以这个过高过大的杠杆率，炮制了一个巨大的市场和虚假的繁荣。比如雷曼兄弟就用40亿美元自有资金，形成2000亿美元左右的债券投资。
（五）信用违约掉期（CDS）。
美国的金融投资杠杆率能达到1:40—50，是因为CDS制度的存在，信用保险机构为这些风险巨大的融资活动提供担保。若融资方出现资金问题，由提供保险的机构赔付。但是，在没有发生违约行为时，保险机构除了得到风险补偿外，还可将CDS在市场公开出售。由此形成一个巨大的规模超过33万亿美元的CDS市场。CDS的出现，在规避局部风险的同时却增大金融整体风险，使分散的可控制的违约风险向信用保险机构集中，变成高度集中的不可控制的风险。
（六）对冲基金缺乏监管。
以上五个环节相互作用，已经形成美国金融危机的源头，而“追涨杀跌”的对冲基金又加速危机的发酵爆发。美国有大量缺乏政府监管的对冲基金，当美国经济快速发展时，对冲基金大肆做多大宗商品市场，比如把石油推上147美元的天价；次贷危机爆发后，对冲基金又疯狂做空美国股市，加速整个系统的崩盘。
这六大环节一环扣一环，形成美国金融泡沫的螺旋体和生长链。其中一环的破灭，就会产生多米诺骨牌效应，最终演变成今天美国乃至世界的金融危机。
这次金融危机对世界经济也造成了巨大的影响：国际货币基金组织预测，危机造成全球“第二次世界大战以来最严重的衰退”。2009年全球经济将收缩
1.3%。发达经济体的国内生产总值将下降3.6%，日本经济将下降6.2%，欧元经济区将下降4.2%。本来人们以为，亚洲经济会与美国经济危机“脱钩”，但实际情况是，亚洲经济衰退程度大大超过美国，2008年第四季度GDP增长：美国-6%;欧元区-6%;日本-13%;新加坡-16%;韩国-20%。
1.重创美国经济
美国经济危机无论从持续的时间上，还是从衰退程度上都超过美国第二次世界大战以来所发生两次最大的经济衰退。1973-1974年和1981-1982年两次经济危机持续的时间都在16个月，目前的经济衰退将至少持续19个月以上;1973-1974年经济衰退4%以上，1981-1982年经济衰退6%以上，而目前的经济衰退预计在8%以上。更有悲观的观点认为，美国本次经济衰退的时间可能是36个月，而不是19个月，是前两次经济衰退时间的3～4倍。2009年，美国实际GDP将下降到-2.2%，2010年实际GDP也仅达到1.5%。
美国家庭财富损失了12万亿美元，其中，2/3是由于股市大跌，1/3是由于自住房屋市值下降。这些蒸发的家庭财富将导致消费在今后几年里每年下滑5000多亿美元。住房开工率只有几年前的1/3，由此减少消费需求2500亿美元，
蒸发的总需求达到7500亿美元，占GDP的6%。
2.重挫欧洲经济
冰岛国家财政面临破产，匈牙利、爱尔兰、卢森堡、西班牙、土耳其和英国经济(战后最大的经济衰退)受到的影响将最为严重。2009年，东欧面临4000亿美元的贷款还款压力，占该地区GDP的1/3，目前东欧面临银行亏损、外资抽逃、货币贬值、出口锐减，赤字走高，一旦东欧违约，债务就会传导到西欧。欧洲取消了对东欧1900亿欧元的“一次性救市资金”援助，使东欧经济形势火上加油。
3.重压日本经济
日本经济2008年第四季度下降了12%。日本经济在连续保持13年经常项目盈余后出现逆差。日本国际收支经常项目出现1728亿日元的赤字，为13年来首次逆差。
4.重伤发展中国家经济
2008年，全球资本损失占GDP的比重平均在80%-85%;亚洲资本(不包括日本)损失9.625万亿美元，相当于其GDP的109%;拉丁美洲资本损失2.119万亿美元，相当于其GDP的57%。2009年，新兴市场中有2.5万亿-3万亿美元的债务需要偿还，给发展中国家造成巨大的压力。融资极其困难，国际金融机构无力填补缺口。
国际金融危机导致世界经济格局变动。20国集团峰会很难达成共识。能否取得阶段性实质结果，将取决于：①西方7国集团内部美国与其他6国之间的利益协调;②西方7国集团与非7国集之间的利益协调;③非7国集团之间的利益协调;④20国集团与170多个国家之间利益协调。
这其中对中国的影响也尤为明显。
第一，次贷危机主要影响我国出口。
次贷危机引起美国经济及全球经济增长的放缓，对中国经济的影响不容忽视，而这其中最主要是对出口的影响。2007年，由于美国和欧洲的进口需求疲软，我国月度出口增长率已从2007年2月的51.6%下降至12月的21.7%。美国次贷危机造成我国出口增长下降，一方面将引起我国经济增长在一定程度上放缓，同时，由于我国经济增长放缓，社会对劳动力的需求小于劳动力的供给，将使整个社会的就业压力增加。
第二，加大国内进口商品成本。
进口方面,由金融风暴带来的冲击则与美元汇率密切相关,目前国际市场上大宗商品几乎都以美元定价,美元走势的强弱决定了大宗商品价格走势的高低,从可以观察到的数据来看,由于近期美元逐渐反转走强,原油、铁矿石等商品的价格显现下降趋势,这对需要大量资源性产品的中国来说本属利好消息,然而雷曼兄弟公司破产倒闭、美林公司被收购不期而至,再加上一周前被美国政府宣布接管的“两房”,美国金融市场反复动荡严重影响到美元汇率的走势和持有者的信心。复旦大学经济学院副院长、金融学教授孙立坚：虽然美国经济形势在二季度表现优于预期,体现出了足够的韧性,但这是由于美元弱势所带来的强劲出口所致,因此,在金融风暴袭来,国内需求更趋疲弱的情况下,美国政府将继续推动“弱势美元”下的出口,给美联储预留出进一步降息的空间。张斌：,虽然中长期还是看好美国经济走强和美元汇率走高,但是短期内弱势美元的政策似乎已被市场所认可,如此一来,原油、铁矿石等资源性产品的价格将被再度推高,我国进口以美元计价的大宗商品付出的成本也大为增加。
第三，我国将面临经济增长趋缓和严峻就业形势的双重压力。
我国已经截止到目前我国CPI已连续两个月低于4% ，分别为10月4.0% ，11月2.4% ，而PPI为10月3.2% ，11月2% ，经济形势非常严峻，第三季度的GDP增长率只有9% ，11月份的工业企业的利润率只有4.9%，实体经济尤其是工业面临巨大压力。而大量的中小型加工企业的倒闭，也加剧了失业的严峻形势，现在我们国家头等的经济大事就是保增长，促就业。
最后，次贷危机将加大我国的汇率风险和资本市场风险。
为应对次贷危机造成的负面影响，美国采取宽松的货币政策和弱势美元的汇率政策。美元大幅贬值给中国带来了巨大的汇率风险。目前中国的外汇储备已经从超过1.9万亿美元减少到1.89万亿美元,美元贬值10%—20%的存量损失是非常巨大的。在发达国家经济放缓、我国经济持续增长、美元持续贬值和人民币升值预期不变的情况下，国际资本加速流向我国寻找避风港，将加剧我国资本市场的风险。
从美国次贷危机开始，到美国的房利美和房地美“两房”危机，再到雷曼兄弟申请破产、美林银行被收购、美国最大的保险公司AIG濒临破产被注资850亿美元拯救、全球股市的持续下跌，预示着华尔街最冷的冬天还没有到来，在全球金融经济一体化的今天，必须认真分析美国金融危机对中国经济带来的影响，采取针对性的措施，才能避免更大的损失。当前，面对通货膨胀和经济增长趋缓的双重压力，我国应采取灵活从紧的货币政策，避免经济的“硬着陆”。同时，应借鉴美国等西方国家的经验，采取较为积极的财政政策，通过减免税、增加政府投资和支出、提高社会福利保障水平、加快医疗体制改革等措施刺激经济的增长，使经济仍然能够维持一个较高的增速，以缓解就业压力。
A.灵活从紧的货币政策。
在货币政策上仍然保持紧缩态势，但要根据经济运行的实际状况灵活调整，防止过度紧缩，可实行谨慎加息。当前的信贷控制在实质上已经提高了企业的资金成本，进一步提高利率对经济面的打击可能会很大。 这一点已被打破，目前在不到百日内我国已连续降息五次，也几次降低了存款准备金率，我们现在一段时间都将采用宽松的货币政策，这是国务院的最新政策。
B.积极的财政政策。
(1)扩大政府投资。根据以往的经验，出口的下降对国内的投资增速将造成一定的拖累，需要采用扩大政府投资的方式来对冲这部分的影响。投资的重点领域是受雪灾、地震影响较大的基础设施以及农业基础设施。
(2) 增加政府支出与补贴。继续扩大社保和医保的覆盖面，体现教育的公平性；加大农业直补的方式鼓励农业生产，增加农民收入，提高农民消费水平。
(3)减免税收。减税可以提高企业的利润，增加居民可支配收入，从而有利于企业增加投资、扩大供给，有利于居民增加消费，扩大内需。包括取消利息税、进一步提高所得税的免征基数、进一步提高低收入群体的补贴等。
C.抓住时机进行产业结构调整。调整出口产业结构。
我们应该抓住有利时机，逐步降低加工贸易和低附加值产品的出口比重，逐步提高一般贸易和高附加值产品的出口比重。同时要继续坚持不懈促进节能减排。
危机还没有真正的结束，通过这次次贷危机我们也从中认识到：
（1）在金融自由化和国际化方面,开放与管制各有利弊,过度开放或者过度管制都不足取,关键是要在开放与管制之间把握好度。国家宏观调控的重要任务是熨平经济周期性波动,但同时要注意处理好眼前和长远的关系,特别是要避免因调控产生新的市场扭曲。宽松的货币政策易引发资产价格泡沫，给日后金融系统危机带来潜在风险。
(2)面对这次，如果应对得当,中国完全有可能转“危”为“机”,使这次金融危机像上次亚洲金融危机那样,成为中国提高国际经济和金融地位的新机遇
在经济对外日益开放的今天,美国金融危机对我国经济和金融运行的影响不容忽视。金融危机引起美国乃至全球经济增长停滞,外部需求不振、生产成本上升以及人币升值等因素叠加,将使我国出口行业面临巨大挑战;金融危机加剧全球金融动荡,导致美元资产缩水,将使我国对外金融资产尤其是外汇储备资产面临较大的重估风险;金融危机引起市场投资风险重估,全球信贷紧缩和信心危机蔓延,将波及我国金融市场;金融危机加剧全球贸易保护和投资保护主义,贸易战、货币战一触即发,将影响我经济发展所需的外部和平环境。
但另一方面,金融危机可能推动中国经济结构的调整和增长方式的转变,进一步发挥中国经济对周边乃至世界经济的拉动和稳定作用;金融危机可能推动中国经贸关系多元化和人币汇率形成市场化,减轻中国对单一经济和单一货币的过度依赖;金融危机可能为中国金融机构“走出去
（3）面对国际市场这碗“深水”， 中国的“走出去”政策须更为谨慎，对外投资需要有严格的风险评估和多元化的投资策略。
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