桂柳高速第二通道

篇一：广西高速公路一览表

广西高速公路一览表 （通车里程 3197公里） 广西[2013 3197公里]

Ｇ６５ 包茂高速

桂梧高速 平乐—钟山 57.7

岑梧高速 岑溪—苍梧 65.21

Ｇ７２ 泉南高速

全黄高速 黄沙河（湘界）—全州 22.3 桂柳高速 桂林-23.4-临桂-138.5-柳州 161.9 柳南高速 柳州-137.9-宾阳王灵-84-南宁 221.9 Ｇ７２１１ 南友高速

南宁机场高速 南宁—吴圩机场 21.458 南友高速 吴圩—友谊关 179.19

Ｇ７５ 兰海高速

水南高速 都安—南宁 123

南北高速 南宁—钦州—合浦 197.36 合山高速 合浦—山口（粤界） 37.18 北海支线 合浦—北海 27

Ｇ７５１１ 钦东高速

南北高速（防城港支线） 钦州—防城港 44 Ｇ７８ 汕昆高速

桂梧高速（贺州支线） 钟山—贺州 30.5 柳州绕城高速 雒容—洛满 46.387

宜柳高速 宜州—柳州 113

Ｇ８０ 广昆高速

兴六高速 兴业—六景 100.58

南坛高速 南宁—坛洛 68.71

南百高速 坛洛—百色 187.867

百罗高速 百色—罗村口（滇界） 55.5 苍郁高速 苍梧—郁南（粤界） 23.334 桂林东绕城高速 灵川—三塘 41.7

篇二：广西3条高速路建成通车

广西3条高速路建成通车 桂柳去看海不再绕南宁

2013年04月10日07:53广西新闻网-南国早报吴家跃

字号：T|T

4月9日，广西六景至钦州港、玉林至铁山港、兴安至桂林3条高速公路宣布正式建成通车。至此，全区高速公路通车里程突破3251公里。其中，兴桂高速使南宁从此高速联通北京，玉铁高速打通了桂东南最便捷的出海大通道，而六钦高速则让桂北和桂中出海更为便捷，缩短桂柳出海车程近60公里。

六钦高速：

桂柳出海路

缩短60公里 六景至钦州港高速公路，起于南宁至柳州高速公路伶俐服务区至六景大桥之间的横县峦城竹标村附近，经峦城、平朗、新福，灵山县沙坪、陆屋，钦南区久隆，终于钦州港鸡墩头附近，与港区滨海大道相接。项目主线全长143公里，按高速公路双向四车道标准建设，设计行车速度120公里/小时。 “六钦高速通车后，最直接的好处是从桂柳高速下来到沿海的车辆不需要再绕道南宁了，可以从六景直达钦州等沿海地区。”广西高速公路管理部门有关人士介绍，六钦高速将使桂北、桂中的出海车程缩短约60公里，柳州、来宾等广西重工业城市的原材料、货物等可直接运输到钦州港，节省物流成本。例如，柳州生产的汽车在东盟国家颇有市场，今后通过海路出口东盟国家将更加快速和便捷。南宁至六景段高速路因车流量太大，每逢节日容易大堵车，六钦路通车后，该段的交通压力也将得到缓解。 此外，业内人士认为，六钦高速把广西桂林和北海两座重要旅游城市更加拉近了距离。六钦高速公路与去年12月建成通车的钦崇高速公路共同串起了桂林柳州山水游、崇左凭祥边关游，钦北防滨海游的区内旅游环线，有助于振兴区内旅游。 据介绍，六景至钦州港高速公路是广西高速公路网规划“四纵六横三支线”中的重要路段，是国务院批准的《广西北部湾经济区发展规划》中重点建设的交通基础设施工程。该高速连通南宁六景工业园区、中马钦州产业园及钦州港保税区，与钦州至崇左高速公路一起，实现中国与东盟合作最便捷的海上通道钦州保税港与最便捷陆路通道凭祥综合保税区顺利对接，对于进一步提升广西在中国-东盟合作中的国际通道、交流桥梁的作用也具有重要意义。

兴桂高速：

南宁到北京全程高速联通

4月9日，兴桂高速宣布正式通车。

据了解，4月2日，兴桂高速南北两头已分别与桂林绕城高速公路和全兴高速公路对接。原桂林绕城高速上的桂林北收费站、灵川临时主线收费站，以及泉南高速公路桂林至柳州段桂林收费站同步撤销。标志着G72泉南高速公路广西段实现完全贯通，实现从南宁至北京全程高速联通。

据介绍，兴桂高速于2009年10月底全面开工，批复建设工期36个月，全线长53.401公里，双向4车道，设计时速120公里，实际投资31.3亿元。全线设置兴安城南、溶江、灵川西和粟家等4个匝道收费站（目前，已开通兴安城南、灵川西两个收费站，溶江和粟家2个收费站还在建设当中）。自治区政府核定兴桂高速收费期限为29年，从项目交工验收合格后正式通车之日算起。

玉铁高速：

桂东南出海大通道 玉林至铁山港高速公路北起玉林市北流西埌镇，与岑溪至兴业高速公路设枢纽互通相接，终点位于北海市铁山港区，与兴港路对接于北铁一级路。项目于2009年8月开工建设，主线全长174.46公里，按高速公路双向四车道标准建设，设计行车速度120公里/小时。

篇三：广西导游

第一章 天赐广西

第一节 广西的区位与优势

一、 区位条件：广西壮族自治区位于祖国的南疆，是中国唯一沿海

的少数民族自治区。

广西北临贵州，西与云南相接，东北紧靠湖南，东与广东相连。 全区总面积为23.67万平方千米。有8个县与越南接壤。 交通便利，拥有西南最便捷的出海通道。

广西位于中国华南经济圈，西南经济圈和东盟经济圈的结合部。

二、 优势：沿海，沿边，沿江。

1.沿海优势：濒临南海的北部湾，大陆海岸线全长1595千米。 拥有浪小，避风，纳潮量大，水深且课全年通航

的优良港湾。

港口优势：其中可建成万吨以上泊位的有钦州，防城港，铁

山，北海，珍珠5个。铁山港和钦州港有建成10

万吨级的条件。

特点：运量大、运输成本低。

2. 沿边优势：广西与越南相接，边界线总长1020千米。 路在凭祥友谊关与越南铁路相接。有多条公路通

往越南。是黄金宝地。目前边境口岸12个，边

境贸易点25个。

边关风貌吸引游客来此观光，成为广西的特色旅

游资源开发潜力大、前景十分看好。

3. 沿江优势：广西水系发达，河网广布，最大的河流为珠

江水系的西江。其上游为红水河，在广西境内

汇集桂江，柳江，郁江等众多支流。流经梧州

后由广州入海。西江流域降水丰沛，集雨面积

大，河流水量大，适航期长。上可达云南，下

可至广州、香港以至东南亚的一条黄金水道。

第二节 广西的自然地理

一、 地质与矿产：

1.地质的发展历史：

① 中元古代末，陆地初现：10亿年前 四堡运动

② 早古生代末，陆地轮廓显现：4亿年前 广西运动

③ 印支运动后，陆地形成：2.6亿年前

④ 中生代中期开始，进入内陆盆地发展阶段

2.岩石：

沉积岩（88.00%）

岩浆岩（9.03%）

变质岩（2.97%）

3.矿产：有色金属之乡。有色金属分布在桂西。桂中为石灰岩。

桂北为花岗岩。桂东为铁，滑石矿等。铝土矿丰富。

锰矿资源十分丰富，居全国首位。

二、 地形地貌:

1.地形地貌特征：周高中低，状若盆地（广西盆地）。山地多，

平原少。喀斯特地貌广布，山水独秀。西北

高，东南低。

2.地貌类型：山地：占全区面积的42%

丘陵

台地：土层后，地面平，利于农业生产。

平原：冲击平原地势平坦，土层厚且肥，光热条

件好。占全区面积的14.4%，以冲积平原

为主。

喀斯特地貌：峰丛洼地，峰林谷地和残峰平原。 丹霞地貌：资源八角寨为代表。

三、 气候：

1.气候特征：气温高，热量丰富。降水丰沛，干湿季分明。各

地气候差异明显。

2.气候四季变化：冬季：温暖干燥。春季：冷暖交替平凡。

夏季：高温多雨。秋季：凉爽晴朗。

四、 水域：

1.海洋：北部湾因位于南海北部而得名。其特点为海底平坦，

地势西北高东南低。海水含盐量，温度适中。鱼类丰

富。有三大优质的海滨浴场（北海银滩、防城港金滩

及大平坡）。海底还蕴藏着丰富的石油和天然气资源。

2.河流：受地形影响河流大多是西北东南走向，大小支流于

南、北两侧注入横贯中部西江干流，形成以梧州为

出口的树枝状水系。水文特征：径流量大，含沙量

小，汛期长，夏涨冬枯，暴涨暴落，地面河与地下

河共同组成一个河系。主要江河有：红水河、柳江、

桂江、左江、右江、郁江、黔江。

3.湖泊：数量少，规模小。

分类：①城市湖泊：南湖，杉湖和桂湖，东湖。

②自然湖泊：灵水，连镜湖。

4.水库：澄碧河水库、大王滩水库、青狮潭水库等。

五、 植被与动物：

1.植被：种类繁多，珍稀物种多，热带和亚热带种属占优势，

植物资源丰富多彩（拥有大量的用材植物、特种经

济作物，水果植物和药物植物）。PS：分布

2.动物：广西地形复杂，气候温暖，植物繁茂，种类多样因

此动物种类丰富.

3.广西特色动植物：动物：白头叶猴、中华白海豚等。

植物：金花茶、银杉、资源冷杉、元宝山

冷杉等。

六、 生态环境

1.生态景观：

①桂林山水甲天下

②龙脊梯田：人与自然和谐的生态乐章。位于桂林龙胜

县东南部和平乡境内的群山之中。至元代

开始已有600多年的开发历史。

③左右两岸：白头叶猴的最后家园。

④广西北部湾沿岸海域：珍惜海洋动物的避难所。海牛。 ⑤天然氧吧：防城港上思县十万大三国家森林公园。 广西最具魅力的国家森林公园。

2.生态环境建设：

（六大支撑体系）：①生态经济体系。②资源保障体系。

③生态环境体系。④人居环境体系。

⑤生态文化体系。⑥能力保障体系。

第三节 人口与区划

2007年末，广西总人口为5012.71万人，占全国总人口的

3.59%。全区人口密度为每平方千米211人。人口密度差异大。人口南宁市最多，其次玉林，最少的是防城港。人口密度最大的是玉林，最小的是百色。

行政区划：14个地级市，7个县级市，56个县，12个民族自治区，

34个市辖区。

南宁（6区5县）

篇四：全国高速公路地图详情2

Ｇ２５ 长深高速

天汕高速 广福（闽界）—梅州城东 58.278

梅州西环 城东-14.28-扶大-4.28-程江 18.56

梅河高速 梅州程江-118.41-龙川-41.367-河源热水 159.777

惠河高速 惠州—河源 80.809

惠盐高速 惠州—盐田 63.62

Ｇ４５ 大广高速

街北高速 从化街口—北兴 20.6

Ｇ４５１１ 龙河高速

粤赣高速 河源—上陵（赣界） 136.103

Ｇ５５ 二广高速

广三高速 南海雅瑶—三水 28.78

Ｇ７５ 兰海高速

渝湛高速 山口（桂界）—湛江 68.861

Ｇ７８ 汕昆高速

汕梅高速 梅州-90.05-揭阳-21.49-云路 111.54

兴畲高速 梅县畲江—兴宁兴城 23.735

Ｇ８０ 广昆高速

广肇高速 三水—肇庆 48.01

广梧高速 肇庆—云浮 36.867

Ｇ３５０１ 广州绕城高速

广州北二环 茅山—火村 38.4

广州西二环（北段） 茅山—小塘 39.13

广州西二环（南段） 小塘—九江 41.551

广州东二环 火村—化龙 18.694

Ｇ９４ 珠三角环线

广州北三环高速 沙庄—荔城 13.887

莞深高速 黎光-46.51-莞龙-6.5-石碣 53.1

梅观高速 梅林—观澜黎光 19.3

江珠高速 江门四村—珠海 53.282

Ｇ９４１１ 莞佛高速

常虎高速 常平—虎门 41.943

虎门大桥 虎门—南沙坦尾 15.76+10.79

中江高速 中山新隆—江门四村 32.382

江鹤高速 四村-7.13-龙湾-19.04-鹤山共和 26.27

广州机场高速 三元里-26.47-机场-4.529-花东-15.486-北兴（+3.724） 46.486

广州东南西高速 黄村—浔峰洲 38.284

广清高速 北环－5.953－庆丰-20.19-花都－23.56－银盏－20.637－清远 66.797 +3.334 广珠西线高速 广州海南—顺德碧江 14.659

广珠西线高速 中山月环—珠海南屏 12.9

广惠高速 广州－惠州－惠东153.2

揭普高速 揭阳—普宁 45.93

普惠高速 普宁—惠来 41.35

西部沿海高速 珠海—阳江 200.656

新台高速 新会司前—台山 50.94 +1.28

龙林高速 龙背岭—林村 9.1

龙大高速 龙华—大岭山 24.514+2.546

东部沿海高速 莲塘—盐田 11.38

盐坝高速 盐田-18.8-葵涌-11.973-坝光白沙湾 30.773

清平高速 清水河—平湖 7

水官高速 水径—官井头 14.72

盐排高速 盐田—排榜 15.2

南光高速 南头—光明 31.047

清连高速 清新迳口—连州凤头岭（湘界） 215.52

华南快速 太和-15.38-岑村-15.6-4.875-番禺大桥 36 广园快速 广州沙和—东莞 47.1

南沙港快速 海珠仑头—南沙新龙 66.527 +6.5（黄阁支线） 新光快速（一期） 海珠新滘南—番禺光明北 16.8 佛山一环 99.21

东莞东部快速 寮步上屯—桥头 28.13

深圳南坪快速（一期） 南山前海—龙岗坪山 19.05

篇五：桂柳工

桂柳工（000528）投资价值分析报告(2)

目前,我国有1882个县和相应的城关镇,县以下的小城镇就更多了。农村人口占比约74%,其中存在大量闲置劳动力。我国城镇化建设蕴涵了消化农村多余劳动力、提高农民生活水平、消费水平的深层次含义。因此,城镇化建设是一个面广、时间跨度长的长期发展战略。另外,未来几年中国建筑业尽管会受信贷紧缩的影响,但总体仍将处于健康、稳步的发展阶段。 未来两年仍将是国家其他重大投资项目的建设高峰期。投资1500多亿元的南水北调(2002年底-2010年)、5260亿元的西电东送(2001年-2010年)、260亿元的青藏铁路(2001年-2007年)等重大项目都将在2004年、2005年进入建设高峰期,另外投资2800亿元的北京奥运已启动,投资规模超过1000亿元的上海黄浦江两岸开发及世博场馆建设即将启动,这些都将有力拉动国内工程机械产品的市场需求。

需求量上升理由之二:能源、原材料紧缺,矿山开采加速

2003年国内经济的高速增长,消耗大量的能源、原材料。全年我国共消耗钢铁约2.6亿吨、煤炭15亿吨、水泥8.2亿吨,占全球总消耗量的比重分别高达26%、30%、50%,用电量占全球总量的比重也达13%,全国诸多地方严重缺电。能源、原材料的紧缺趋势将在2004年延续,矿山开采加速势在必然。2004年一季度装载机产品需求快速增长,与大规模矿山开采关系密切。这里的矿山开采包括:煤炭开采、天然气、铁矿石和其他有色金属的开采等。

需求量上升理由之三:民间投资快速增长

2003年国内投资的特点是对国家财政的依赖度明显减弱,企业、民间自主投资增速较快。工程机械行业也一样,由于部分产品已成为赚钱的工具,民间投资热情高涨。如挖掘机、装载机产品,2003年已经成为私人投资对象。在江浙一带,70%以上的购买力来自私营承包商及私人投资者。我们认为挖掘机等产品的高效性、高回报率、以及民间资金的逐利性使得挖掘机等产品仍将有较大的潜在市场。

需求量上升理由之四:道路建设任重道远

2003年我国交通基础设施投资3900万元,公路总通车里程达181万公里,高速公路3万公里。其中农村公路建设完成10.2万公里,投资718亿元。未来五年将基本实现村村通沥青路、水泥路的目标。我们认为村村通公路面广、量大、战线长,预计未来将继续有效拉动路面设备、混凝土机械产品的市场需求。估计,未来几年每年用于农村公路建设的机械设备采购总量将达50-80亿元。随着高等级路面里程数的不断增加,未来路面维护设备的市场需求有望大幅提高

我国公路、铁路路网密度小、能力低,与发达国家相比存在巨大差距。我国二级以上公路占比为13.5%,高级、次高级路面占比约43%,发达国家通常都在60%以上。特别是近两年我国轿车需求出现了爆发性增长,目前的公路现状不能满足汽车行业的快速发展,公路建设尚有很长的路要走。

增速下滑理由之一:宏观调控加强,预期固定资产投资增速下降

2003年我国固定资产投资规模增长率与GDP增长率的比例达"2.93:1",与"3:1"的投资增长过快临界点仅一步之遥。2004年1-3月,固定资产投资增速高达43%,部分行业投资过热的呼声也越来越高。近期政府已经推出一些强制性的宏观调控政策,货币政策趋紧(如央行上调存款准备金率0.5个百分点),我们预计2004年下半年开始固定资产投资增速将出现较快的下降,全年增速估计在22%左右,工程机械行业增速将跟随下降,并且下降幅度将高于固定资产投资的下滑速度。

从目前经济发展情况看,尽管国家加强宏观调控力度,但估计对电力、煤炭、交通运输、

农业、城镇化建设等领域的投资力度并不会减弱,因此我们认为未来两年工程机械产品的市场需求总量仍将保持在较高水平。

增速下滑理由之二:设备保有量、成新度大幅提高,基数不断扩大

近两年来,工程机械产品的年新增量快速增长,保有量大幅提高。挖掘机、装载机保有量三年增幅将达139%、90%。随着产品保有量、成新率的大幅提高,基数不断增大,我们估计2004年开始新增量增速将出现较大幅度的下降。

增速下滑理由之三:关税下降,进口设备冲击国内市场

我国入世后,工程机械产品平均关税有所下降。工程机械(不包括混凝土泵、挖泥船、矿用电铲、短距离运货车、机动救火车和站台牵引车)2000年平均进口关税为15.3%,2002年降到10%,预计到2005年降到8%左右。关税的下降,增强了进口设备在国内的市场竞争力。

2003年最突出的工程机械进口设备是二手挖掘机。我国全年共进口履带挖掘机27890台,占全国挖掘机总需求量的46%,其中绝大部分是二手机。2003年挖掘机新增需求增速达172%,但国内主要挖掘机企业的实际销量增速仅为66%。进口二手机的冲击明显制约了国内企业的发展。2004年国内企业产能在扩展,如果进口二手机不能得到较好的控制,将进一步影响相关企业的销量增速。

公司篇:装载机产品的龙头企业

一、 公司概况

1.公司主营业务及产能

广西柳工机械股份有限公司(以下简称"桂柳工")主营装载机、挖掘机、压路机等工程机械产品及配件,主导产品是装载机。公司是装载机产品的龙头企业,"柳工"牌装载机是国内装载机产品的第一品牌,代表了国内装载机的最高技术水平。挖掘机和压路机产品销售规模不大,是市场追随者。

表2：公司主要产品产能、销量及用途

产品 2003年产能 2004年产能 2003年销量 型号规格 产品用途

装载机 10,000 15,000 11,159 1.5吨、1.8吨、 主要用于松散物料

3吨、4吨、5吨、的装卸、运输、堆

7吨(型号:ZL50 推平等作业,广

ZL40、ZL30、 泛应用于国防、工

ZLl8、ZL15等) 矿、铁路、公路建

筑、码头、林业、

环卫、市政工程,水

利建设等部门

挖掘机 600 1,000 259 7.2吨、20吨、 适用于建筑施工、

23吨 筑路工程、水电建

设、港口工程、国防

等土石方施工和露天

矿场的采掘

压路机 800 1,000 547 0.8(未完)

桂柳工（000528）投资价值分析报告(3)

吨、6吨、 适用于高等级公路、

8吨、10吨、 机场、码头、大坝等

12吨、14吨、 建设工程的振动压实

16吨、18吨、 作业

22吨

资料来源：公司年报、天相投资顾问有限公司

2. 公司下属企业及业务领域

公司控股子公司有7家,参股子公司1家,详见下表。其中,柳工小型装载机有限公司、江阴柳工道路机械有限公司、康达工程机械有限公司对公司经营业绩影响较大。 表3：公司主要控股子公司和参股公司一览

子公司 注册资本 所占权益 2003年 2003年 2003年 2003年 主要业务 (万元) 比例(%) 底总资 底净资 收入 净利润

产(万元) 产(万元)(万元) (万元)

柳州柳工铸 10,552 98.84％ 12,885 10,095 13,501 16.06 铸钢件、铸铁件、有 造有限公司 色铸件、精铸件

柳州康达工 1,200 75％ 9,854 8,65l 8,411 -1,O90.54 装载机配件及挖

程机械有限 万美元 掘机配件(将在04年

公司 清算)

柳州柳工小 1364 95％ 11,423 5,306 23,146 1,316.04 工程机械齿轮、

型装载机有 冷焊件、小型装载机

限公司 等

江阴柳工道 3030 89-41％ 7,844 3,645 11,297 497.13 主营压路机械及配件 路机械有限公司 的生产、销售

柳州柳工机 1508 84.92％ 4,574 2,416 7,260 2l2.98 装载机配件

械配件有限公司

北京桂柳工 425 80% 922 631 8,026 114.53 工程机械销售

机械有限责任公司

广西柳工置 2960 39.19％ 6,205 3,279 326.70 房地产开发

业投资有限公司

江苏柳工机 2000 90.00％ 装载机、小型工程机

械有限公司 械、路面机械及零部

件(2003年11月设

立.2004年4月投产)

资料来源：公司年报、天相投资顾问有限公司

3.股本结构

本次公司实施10配3股的配股方案,控股股东柳工集团全额放弃认购配股,因此公司完成配股后,实际股本扩张约11%,大股东的控股比例将由63.47%下降到57.21%。 表4：公司股本结构变化

本次配股前 本次配股后

股数(万股) 比例 股数(万股) 比例

国家股(柳工集团) 20790 63.47% 20790 57.21%

流通A股 11963.7 36.53% 15552.8 42.79%

总股本 32753.7 100% 36342.8 100%

资料来源：公司配股说明书

二、 公司主营业务分析

1.近两年公司业绩呈现高速增长

桂柳工自1996年到2001年,业绩一直处于微利状况。公司经营状况不佳主要与产品供过于求、价格竞争激烈、毛利率较低等因素有关。

2001年以后,公司管理层注重资产整合、产品结构调整和成本费用控制,同时借助行业景气度的不断上升,产品产销规模的不断扩大,公司经营效益大幅提高。2002年公司收入增长74.09%,净利润增长515.02%。2003年公司主要产品装载机、挖掘机、压路机销量共计11965台,同比增长56.79%；实现主营业务收入24.93亿元,增长50.65%；主营业务利润50214.92万元,增长63.91%；净利润22375.44万元,增长77.02%。2004年一季度,公司收入、净利润增速分别高达93.03%、102.98%。公司经营规模效应充分显现,主要经济指标创历史新高,收入、净利润、人均劳动生产率等指标居装载机行业首位,净利润率由2000年的0.15%上升到2004年一季度的9.89%。

2.装载机是公司最主要的收入来源

从近几年经营情况看,装载机是公司最主要的收入和利润来源。2003年装载机收入占比为87.73%,毛利占比为88.82%。压路机收入、毛利占比分别为5.18%、4.98%；挖掘机分别占4.86%、2.88%。

3.主要产品分析

装载机:市场需求量最大的产品

装载机作为技术成熟、价格低廉的工程机械产品,深受市场青睐,是工程机械产品中市场需求量最大、竞争最充分的产品,具有价廉物美的优点。装载机产品经过多年的发展,技术已经成熟,该产品自2000年以来,一直处于激烈的价格竞争之中,价格也相当便宜。由于目前国内诸多土石方施工项目有向私人企业转移的趋势,因此这类低价、技术相对成熟的装载机市场需求即呈现出快速增长势态。同时,由于该类产品价格仅为进口产品的三分之一左右,因此加入WTO后,受国际进口产品的冲击不大。2003年,我国14家主要装载机制造企业销售装载机66851台,同比增长61.2%。《中国工程机械工业协会简报》报告显示,2003年全国装载机实际销量已经超过8万台。前十四家主要企业占据全国80%以上的市场份额。2004年一季度,投资的高速增长进一步拉动装载机产品的快速增长,14家主要装载机制造企业销售装载机28197台,同比增长102.3%。二季度开始随着宏观调控政策效应的显现,装载机销量增速将趋缓,预计2004年全年增速在35%左右。未来几年,政府对能源、交通、水利和环保等基础设施投资力度不会减弱,城镇化建设将继续进行,因此对装载机的市场需求仍将保持较高水平。

原材料大幅上涨促成装载机价格上调。针对装载机产品本身毛利率很低(通常在15%以下,徐工装载机只有11%),加上近年钢材、橡胶等原材料价格不断上涨,诸多企业处于盈亏临界点的现状,2004年2月22-24日工程机械协会在北京召开了产品价格协调会,明确了在3月15日以前调整价格1%-3%。(未完)

桂柳工(000528)投资价值分析报告(4)

2003年公司销售压路机547台,市场份额不足5%,行业排名第

五位。我们预计2004年、2005年公司压路机产品销量有望达到800台、920台,销售

收入分别达17161万元、19596万元。

表6：2003年国内主要压路机制造企业销量和市场份额

资料来源：天相投资顾问有限公司整理

三、 公司的竞争优势和劣势

优势：

装载机产品规模优势、技术优势、品牌优势明显。公司设备齐全、机加工能力

强,绝大部分装载机零部件实现自我配套,规模效应极其明显；"柳工"品牌优势使其

产品价格普遍高于业内其他企业。

公司管理层对投资项目风险控制能力强,决策效率高,投资项目注重利润回报。 成本费用控制能力强。公司拥有一套良好的企业管理体系,成本、费用控制非

常好,公司地处西部,人工成本低。

信息化技术优势明显。信息化建设已经成为桂柳工的核心竞争力,公司的信息 化建设不仅走在国内同行前面,而且走在全国工业企业的前列。信息化建设不仅提 高了企业的资金周转率、降低能耗和减少库存积压,还有效缩短了公司产品开发、

生产制造周期,市场销售能力也得到大幅提升。

营销网络优势。公司具有高效、强大的营销网络优势。近年公司装载机销量一 直处于前两位,经销商共95家,业内有的企业经销商多达300多家,桂柳工产品营销效

率高由此可见。

劣势：

挖掘机和压路机产品规模小,尚难以与业内主要企业相抗衡。

公司所处地理位置决定其产品运输成本高,制造资源有限,吸纳外来优秀人才相

对较难。

四、 公司财务状况良好

截至2003年年底,公司资产负债率为42.1%,低于行业平均水平；流动比率为1.73次 ,速动比率为0.54次,均较前两年有所提高,公司长期偿债能力和短期偿债能力均尚 可。公司应收账款周转率高达42.2次,远远高于行业平均水平,表明产品货款回笼情 况非常好。存货周转率为2.75次,处于合理状态。每股经营活动的现金流为0.119元

,低于每股收益,不太理想。

表7：公司近四年主要财务指标

资料来源：公司年报,天相证券投资分析系统

五、 公司募股项目分析

公司本次配股募集资金主要投向以下六个项目。项目总投资达42655万元,拟用配

股资金31155万元,其余11500万元计划通过银行贷款解决。

表8：配股募股资金投资项目

(单位：万元)

资料来源：公司配股说明书、天相投资顾问有限公司整理

G系列(高原型)装载机和履带式液压挖掘机技改项目是投资额最大的两个项目,项 目均已开始投入并有批量产出,投资风险不大。G系列装载机是代表中国装载机最高 技术水平的第三代产品,运用了20多项国际水准技术,产品质量、技术性能、操作舒 适性、环保和外观等方面均优于普通装载机,与国际同类高端产品比具有明显的性 价比优势。G系列装载机作为更新换代产品,市场前景尚可。公司于2000年率先成功 开发了适用于缺氧、风沙、冻土等恶劣工作环境的G系列高原型装载机,目前由于规 模小,成本较高,售价也高,预计未来产品单位成本将随着产量扩大而下降。2003年 全国G系列装载机需求量为4950台,总量并不大。我们认为,市场对高端装载机的需 求会越来越大,因此这类产品的市场需求将保持较高的增长速度。2003年公司G系列 装载机销量441台,增长212.76%；预计2004年、2005年销量分别可达1000台、1500 台。液压挖掘机技改项目,公司主打产品是市场需求量最大的20吨、23吨挖掘机,关 键零部件由国外进口配套,产品可靠性由此得到保证。我们认为公司对进口配件的 依赖性较高,如果规模不大,成本难以降下来,与国内合资企业产品比,竞争实力并不

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