基金跌到多少会清盘

篇一：私募基金遭遇清盘滑铁卢

私募基金遭遇清盘滑铁卢

■本刊记者 王博暄

8月18日开始的市场又一轮暴跌行情，在吞噬私募产品利润的同时，再次把一些私募产品提前清盘出局。正如那句老话“潮水退却才知道谁在裸泳”。本周曾经的“公募一姐”王茹远奔私后掌管的“天堂硅谷大浪潮”母基金被曝濒临清盘，把“私募清盘潮”推向白炽化阶段。尽管王茹远本人向媒体证实，该只基金并未清盘，具体实施方案还在商讨中，但也相当于间接证实了这只产品确已跌近至清盘红线。业内人士表示，这些被提前清盘的私募基金，多是没控制好仓位或进行了错误的投资策略。

891只私募产品年内遭清盘

据私募排排网数据统计，截至本周五，今年年内已有891只阳光私募产品完成清算，其中提前清盘的产品近250只。此外，自6月15日股灾爆发至今，完成清算的有251只产品，超过了清盘基金的四分之一。更值得关注的是，在8月的第二轮市场暴跌行情中，有四只产品（西南证券双喜盛誉2号、西南证券双喜盛誉2号A、西南证券双喜盛誉2号B、西南证券双喜盛誉2号C）成立仅一个月便清盘了。

对于私募清盘频发现象，民生证券分析师闻群对记者表示，私募清盘是极端市场造成的正常现象，市场中有些过度解读了。首先，私募基金的职责是做绝对受益，清盘属于在风控下保护投资者权益的一种补救措施。目前，私募基金的清盘线的设定会根据产品类型及各家机构设立的标准有所不同，但私募基金的平均清盘线均设定在0.7左右，即产品亏损至30%

证券市场红周刊 2015年8月31日

后就被要求清盘。如果私募管理者对后市比较看好，会通过与客户协议修改清盘线或延迟清盘日期、自由资金注入回购等方式延迟清盘。

另外，虽然近期私募清盘现象扎堆，但对市场的影响不是很大，因为很多私募基金整体仓位不是太高，那么需要清盘的仓位就更低，所以根本谈不上私募清盘会影响市场流动性。“相反，私募清盘用这样一个极端的方式，进一步揭示了市场的风险。”闻群说。

虽然清盘是为了保护投资者利益、而且进一步揭示了市场风险。但毋庸置疑，清盘潮对私募行业来说是一个考验，对于私募经理来说更是败笔。在一轮牛市中往往看不出来操作水平，“潮水退去才知道谁在裸泳”。相反，在震荡市、结构式中，才能体现基金管理者的选股能力，以及对市场的感知力。

据不完全统计，美国的对冲基金生命周期是五年，中国市场的暴跌，使一些做得不好的私募被淘汰，有可能达不到五年的生命周期。

公奔私经理受到极大考验

此外，这轮清盘潮，考验更多的是公募转私募的公募派人士。闻群表示，因为公募和私募两者的投资理念不同，公募是做相对收益，并且没有清盘的限制。而私募产品就多有不同，因此要求管理者从策略上必须谨慎，这就极大考验了公募奔私管理者的产品管理方法及投资理念。

例如成立刚满一年的方正金泉友赢信3号于8月27(转载于:www.smhaida.com 海 达 范 文网:基金跌到多少会清盘)日清盘，基金经理欧书昆从业背景正是公募基金管理者。本只清盘产品虽然是以到期清算形式清盘，但收益率极低，自去年8月成立以来的收益率仅为6.32%。此外，原“公募男神”陈扬帆今年1月份宣布从兴业全

证券市场红周刊 2015年8月31日

球基金管理公司离职后，随后创建了上海猛犸资产管理有限公司，3月份便开始正式发行产品，“私奔”速度极快。但其管理的产品却不尽如人意，管理的5只产品中，其中有数据统计的3只产品收益回撤严重，均处亏损状态。此现象并不在少数，有市场人士认为，在市场的巨大压力下，此前熊市中曾有奔私基金经理回归公募，若市场持续处于寒流之中，这种现象很可能将再度重现。

私募产品结构对清盘影响较大

对于私募来说，市场掌握着公司的生死存亡。市场大涨时，产品就容易发出去，从而会产生大量新增资金。而且有的产品管理者和散户的思维模式一样，同样在市场中追涨杀跌。因此市场大跌就容易发生清盘现象。此外，私募基金的产品结构也对产品清盘有很大影响。 记者采访到的北京某私募公司的基金经理表示，私募产品的结构影响着清盘本身。目前市面上清盘的产品主要有两类：结构化产品和管理型产品。其中，结构化产品本质是把投资者分割为“优先”和“一般”不同层级，这两种不同层级的投资者对应不同的风险和收益。其中，“优先”一般为普通投资者，而“一般”多为发起该产品、并管理这部分投资的机构。对于普通投资者而言，这类产品的特点是可以保本，风险不大，但是收益也相对固定，类似一个固定收益的产品；而对于发起该产品的机构，则可能亏本，风险较大，不过机构可以借投资者的钱，获得超额收益。牛市横行之时，这样的结构设计可以形象地描述为“散户喝汤，机构吃肉”。反之，熊市来临之后，散户依然可以喝汤，但是机构则不一定能够吃到肉。如果出现投资亏损，则将一般投资者的资金垫付给优先投资者。一般来讲，一般受益人与优先受益人的投资额比例为1:3时，0.9元预警，0.88元清盘。1:2时,0.85元预警，0.8元清盘。

证券市场红周刊 2015年8月31日

1：1时，0.8元预警，0.75元清盘。也就是结构化产品中，一般受益人与优先受益人的比额越高，越将被点爆。“对于管理型产品而言，碰到预警线就要被清盘，更多的是对管理者投资策略的考验。”该私募基金经理表示。

当然，对于私募清盘事件引发的思考才是最重要的。北京某私募经理向本刊透露，正是由于基金管理者的投资策略与风格不同，才导致收益率也不同。比如前期市场适应热炒概念的策略，这些基金便大赚特赚，并受到投资者的追捧。但是当市场突变，策略不适应这个市场时，那么被吸引的高位跟风的投资者都损失惨重。因此，私募管理者的道德义务很重要，需要引导投资者，去介绍策略的利弊。他举例，价值投资的弊端是市场高位时涨幅限制很大，控制风险的同时只能做套利，因此在市场大涨的今年3到5月份，其净值增速很慢。 私募基金冰火两重天

记者了解到，虽然市场巨幅调整，但丝毫不影响私募管理者对于市场的判断。虽然，这些私募管理者对市场本身的看法也分化严重。北京黑森资产周涛表示，现在估值还是较高，需等待估值修复的过程。北京宝银创赢崔军表示，市场已到底部，预计股市很快会出现爆炸性反弹行情，现在是最佳买入优质股的机会。

当然，市场的巨幅调整，在吞噬某些私募利润的同时，使一些优秀的私募浮出水面，这些私募在此时发布新产品，强者恒强，冰火两重天。据私募排排网数据显示，从7月1日至8月28日，阳光私募共发行了874只新产品。采访中，记者了解到，这些基金多是先发产品，待市场稳定再慢慢建仓。其中暴跌前清仓、排名一直靠前的泽泉投资，在“6·15”市场暴跌后一直静观其变，没有操作。泽泉投资在8月5日成立了旭升一号、8月10日成立涨乐8

证券市场红周刊 2015年8月31日

号，以及已经停止募集的神州牧9号及神州牧10号。记者了解到，以上产品还没有完成建仓。对于后市极为看好的和聚投资崔军在接受记者采访时也表示，很多客户都在追加原有产品，新产品因为发行时间需要1个多月，有些新产品还在走流程。■

证券市场红周刊 2015年8月31日

篇二：为基金权益类产品迈出清盘第一步

为基金权益类产品迈出清盘第一步

■本刊记者 郝宁

6月下旬突然到来的股市暴跌让A股市场一片狼藉，公募基金也未能幸免于难。临近年关结算，多家基金公司旗下迷你基金面临清盘的阴影也越来越浓。不过，与往年不太一样的是，自从2014年汇添富基金主动打响新一轮基金清盘的“第一枪”后，越来越多的基金公司在2015年痛下决心，开始主动对旗下迷你产品“动刀子”。

新一轮基金清盘潮来临

“5000万元”，基金清盘的底线。在经历今年“股灾”后，逼近生死线的“小萝卜头”基金正在渐渐增多。数据统计显示,今年以来，有27只迷你基金已清盘或正进入清盘程序。这些小基金目前的资产规模都在1亿元以下，有的甚至萎缩到百万元级别，如信诚3个月理财和华安中证高分红的资产规模就只剩下100万元。

今年以来，债券基金和货币基金是本轮清盘的重灾区。其中，曾经风光一时的短期理财债基和定期开放债基占据了半壁江山，清盘的原因就在于这些基金的期初设计已经跟不上理财潮流的变化。在实际交易中，短期理财债基收益不高、流动性又不敌货基，这种“鸡肋”身份导致投资人赎回现象明显，规模持续缩水。在继汇添富28天短期理财清盘之后，鹏华月月发、长盛添利30天、长盛添利60天、富国7天理财等短期理财债基也接连选择主动清盘。与此同时，申万菱信定期开放式债基和长盛季季红一年期定期开放式债基，也分别于今年5月和7月发布了可能触及清盘线终止基金合同的提醒公告。

证券市场红周刊 2015年12月22日

除了短期理财债基和定期开放债基出现清盘潮外，市场上销量一般、规模较小的货币基金也因缺乏银行或互联网直销渠道，成为本次清盘潮的牺牲品。资料显示，自工银瑞信安心增利于去年11月宣布清盘后，大摩基金旗下惟一的货币基金因常年规模不佳也被迫清盘。 此外，打新基金在今年也是“生不逢时”，新股暂停的影响让多只打新基金面临清盘的厄运，如建信鑫裕回报和国金鑫运近日双双遭遇了清盘。记者查阅资料发现，这两只基金分别成立于“股灾”期间（6月底和7月初成立），IPO暂停导致它们被巨额赎回，虽然时隔4个月后新股发行再度开闸，但这个好消息依然没能改变其被清盘的宿命。

同样，在“成立3年、规模不得低于2亿元”的硬性规定下，曾经一度风靡的发起式基金也在今年迎来清盘“大限”。本着基金公司与投资者“利益捆绑，风险共担”的设计初衷，始于2012年的发起式基金如今已经陆续成立满3年，作为一种创新型产品曾被市场寄予厚望，但“理想很丰满，现实很骨感”。12月15日，国联安中债信用债正式清盘，这是国内首例发起式基金主动清盘的案例。除此之外，西部利得稳定增利日前也发布公告称，可能会触发基金合同终止情形。

权益类基金开始加入清盘行列

长期以来，投资人几乎没有听过权益类基金出现清盘的消息，但在今年股市低迷和基金销售艰难的双重压力下，这类“高傲”的基金也开始加入到清盘队伍当中。

在偏股型基金中，基金公司一改往日苟延残喘借钱续命的态度，在今年也开始对ETF和QDII基金动手清盘。国泰中小板300成长ETF联接基金是首只清盘的偏股基金，长盛市值

证券市场红周刊 2015年12月22日

百强ETF基金是首只清盘的ETF，而泰达宏利全球新格局和华宝兴业成熟市场则“有幸”成为首批清盘的QDII基金。

与固定收益类产品不同的是，权益类基金的清盘一般会面临更大的难度和争议。业内人士指出，关键问题就在于债券基金清盘时持有人是盈利的，而股票基金清盘时持有人多半亏损严重。不过，想维持基金不清盘还要再往里扔钱，这对于基金公司来说就是“鸡肋”。以已经清盘的长盛上证市值百强ETF基金为例，其今年上半年给基金公司带来的管理费收入仅有5万元左右，已不足一个办事人员的基本工资，更别提还要养一个薪水动辄百万元的基金经理。

业内人士指出，指数类的ETF没有择时和选股的要求，市场严重下挫自然导致投资者集体赎回，规模和成交量的锐减也在意料之中。当这类被动指数型基金的工具作用逐渐减弱时，选择清盘其实是基金公司非常明智的一种选择。

主动管理型偏股基金缺席

尽管基金清盘在今年已不再是稀罕事，但在已清盘的基金阵营中，惟独缺少除了QDII基金外的主动管理型偏股基金，即普通股票型基金和混合型基金的加入。在这一轮基金清盘潮中，始终没有出现第一家勇于吃螃蟹的主动管理型偏股基金身影。

虽然无一只主动管理型偏股基金敢于清盘，但规模已跌破清盘线的却有数只。数据显示，截至目前，低于5000万规模清盘线的主动管理型股票基金有国富健康优质生活、景顺长城研究精选、鹏华价值精选等。而在混合基金中，低于5000万元清盘线的则更多，如西部利

证券市场红周刊 2015年12月22日

得新动向、华富策略精选、金元安顺成长动力、安信灵活配置等均已上榜。

总体来看，目前基金公司对于主动管理型偏股基金的清盘还持保留态度。毕竟偏股基金是以追求高业绩为目的，基金管理人不断进行资产配置，包括熊市行情时也会尝试通过各种方式“抗着”，再加上这类基金收取的管理费较多，基金公司一般都不太轻易考虑清盘。 要“面子”还是“里子”

虽然“清盘”对于公募基金而言是个不愿意被触及的负面字眼，但自2014年8月汇添富28天短期理财债基主动清盘，打破迷你基金“僵而不死”的局面之后，行业对此抵触态度正在发生改变。

一般来说，基金逼近清盘线无外乎有两方面原因：规模过小或是交易清淡，“僵尸基金”为基金公司创造的收入远远不敌耗费的成本。其实，所有基金的清盘都只有一个共同的原因，那就是无法为投资者带来良好的回报。每到年终盘点时，这些“僵尸基金”将死而未死的状态着实令人头疼。

一些基金的主动投资管理能力差，基金业绩不尽如人意，并且产品设计有缺陷，已经不再符合特定市场的要求。基金公司明知道这些基金是“坏资产”，继续勉强维持只会倒贴更多的钱，但仍有很多有头有脸的公募基金公司却宁愿撑着规模，也不愿意背上“清盘”的不佳名号。

由于需要“连续20日”才能达到公募基金清盘线，许多基金为避免窘境便在“连续”两字上做起了文章。比如，接近20天时实施自救，增补资金至5000万元。不过记者了解

证券市场红周刊 2015年12月22日

到，在不断自救的循环中，基金公司付出的精力、财力却是相当大的。“基金公司会动用自有资金，有时候也需要请外部资金帮忙，遇到市场上资金紧张的时候，帮忙资金的成本会更高一些。”好买基金研究中心分析师雷昕指出。

济安金信基金评价中心主任王群航也认为，众多的“僵尸基金”多年来牵扯基金经理太多的精力，运作过程中固定的费用支出严重侵蚀基金收益，对基金公司和持有人可谓是“双输”局面。此外，随着新基金产品的审查采取注册制后，设立新基金变得相对容易，“壳”也变得不值钱了。在新的生存环境下，基金公司必须要学会适应并熟悉“清盘”。在2016年，预计会有更多的迷你基金加入到清盘潮中。

目前，不少迷你基金离清盘已“咫尺之遥”，分分钟都会进入清盘程序，对此投资者最好“走为上”。王群航表示，“对于资产净值低于5000万元的基金，难逃被打入‘冷宫’的命运，要尽快赎回；对于有可能清盘的基金如果发了公告，更要立即赎回。”■

证券市场红周刊 2015年12月22日

篇三：基金濒临清盘,基民怎么办？

基金濒临清盘，基民怎么办？

——基金清盘不可怕

《中华人民共和国证券投资基金法》第四十八条规定：基金份额上市交易，应当符合下列条件：（1）基金的募集符合本法规定；（2）基金合同期限为五年以上；（3）基金募集金额不低于二亿元人民币；（4）基金份额持有人不少于一千人；（5）基金份额上市交易规则规定的其他条件。我国基金法规规定：“在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或者连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，则基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止（即所谓的清盘）。”

日前，笔者在网上读到一篇文章《70只基金频临清盘边缘 37公司不敢扔烫手山芋》，不禁令我吃惊。此前，从没有一只基金被迫清盘，因此，没怎么关注这类情况，也没有深入研究基金清盘问题。想不到，竟然有70基金资产规模在亿元以下，成了真正的“迷你”基金。这些基金成了基金公司的烫手山芋，作为持有者的广大基民该怎样对待呢？作为一名理财专业工作者，笔者谈一谈个人的观点。

要解决这个问题，首先要正确认识基金合同终止、基金清盘是资本市场发展过程中不可避免情况。让我们看看这些濒临清盘的迷你基金是怎样出现的。

“迷你”基金的成因分析

一是生不逢时。有关资料显示：“70只份额小于1亿元的基金产品中，2003年、2004年、2005年成立的产品数量均为1只，从2006年开始，迷你基金开始增多，当年成立的迷你基金数量为4只。2007年大牛市，基金业进入黄金时代，发行神话接踵而至，当年发行的产品，如今无一只份额在1亿元以下。倒是2008年熊市来临，成为迷你基金的重灾区。这一年成立的迷你基金，数量达到25只， 2009年亦诞生迷你基金22只。2011年，仅仅半年，已诞生迷你基金8只。”因此，弱市行情下，小型基金公司也跟着频发新基，很容易造成发行不出量、成立后再遭赎回的风险，致使基金规模缩水，最后成为迷你基金。

二是先天不足。从全部迷你基金的分类看，货币基金和债券基金占绝大部分比重，这些基金当时的诞生就不是为了适应市场而发，大多数是基金公司为了完善产品线而作，也有的是轮到公司发行档期了，给类型基金的市场已经时过境迁，再加上公募基金受建仓时限要求，导致基金持仓拿不到合理价格的产品。基金公司就像生了个先天不足的孩子，尽管花费了大量心血，业绩提升仍不明显，很难达到茁壮成长的预期。这些固定收益类的产品，又遭遇银行理财产品迅猛发展，其结果不言而喻。

三是早熟被早赎。好多迷你基金是因为弱市中做出了业绩，而遭遇投资者离场赎回造成的。都说是船小好调头，的确，小规模基金容易做出成绩来，但在市场下跌过程中，人们往往选择赚钱盈利的基金先赎回，而那些赔钱的套牢的基金反而捂在手中等待。

从以上的分析，了解到迷你基金是在特殊环境、特殊情况下产生的特殊基金产品。我们看看基金清盘是怎么回事？其实，基金合同终止（所谓的基金清盘）就是基金公司依照法律程序对基金持有者实施强制赎回操作。基民被赎回基金的全部份额，根据当日基金净值计算得到该笔基金投资的资产净值。基金公司从此注销公司旗下这只基金。由此，大家可以得出这样的结论：基金清盘是蛮正常的事情，只是在中国国内市场没有发生而已。首先，对该投资者而言，没有什么损失，相当于赎回自己的基金，拿到现金后，再做其他投资选择。其次，对于该基金公司来说，也是一个释重的感觉，腾出人力、物力和精力放到公司其他基金产品的经营上面，也有助于公司的继续发展壮大。因此，对于基金清盘的事情，基民们大可不必

惊慌失措，或小题大做。那么，面对手中的濒临清盘的迷你基金，大家应该怎么对待呢？以下是笔者个人观点:

给“迷你”基金持有者的建议

在我就这篇文章进行准备构思的时候，曾与一些业内朋友交流，大家认为，基民们对于濒临清盘的基金就应该用脚投票，踢之！坚决赎回！的确，这些迷你基金，对于基金公司成立烫手的山芋，对于基民却成了鸡肋——食之无味、弃之可惜。作为一名基金销售的专业人士，笔者还是提醒大家要辩证地看待这个问题，全盘的否定，容易错杀。正如我们前面分析的那样，迷你基金由于形成因素的多种情况，不能轻易下结论，哪个基金孬，哪个基金次级等。

一是诊断辨别：笔者在《行动起来，为您的基金体检》（《大众理财》已发表）一文中，给广大基民提出体检诊断手中基金的方法这里不再详细讲述，大家仍可以利用《基金排名列表（晨星中国）》分类排序表，查看您手中的迷你基金属于：优质、良好、及格、次级四个等级中的哪一等级范畴，这是你会发现迷你基金中也是良莠不齐的。下一步就是选择用手投票还是用脚投票的问题了。

二是采取行动：

首先，对固定收益类的货币基金和债券基金，由于受银行理财产品发行的冲击最大，特别是迷你货币基金，小规模的资金量更难于在庞大的货币市场上充分获利。所以，即便是诊断辨别判定为优质类的货币基金或债券基金，我也不建议继续持有。因为，作为短期固定收益类的投资产品，在当前，货币基金或债券基金可以用银行理财产品替代。在收益方面和流动性方面，银行理财产品也不逊色于货币基金或债券基金。那就用脚投票吧！促使基金提前清盘，以解决基民和基金公司的共同问题。

其次，对于迷你型的股票基金，如果在前面诊断辨别结果为优质基金，我建议基民继续持有，并在适当的时机实施加仓操作。理由之一：迷你基金，船小好调头，灵活机动的操作优势，会给基金投资者带来良好的回报；理由之二：优质的迷你基金产生的原因大都是生不逢时或早熟被早赎，而基金公司及基金经理肯定不差，他们需要基民的理解、信任、支持和鼓励！当基金的规模处于相对稳定或稳中有升的情况下，迷你基金的基金经理可以放手操作，让该基金活起来乃至火起来，最后不断壮大，跳出迷你基金的圈子。当然，对于“良好”的迷你基金也可以考虑保留，而对于“及格”和“次级”的迷你基金，一定要用脚投票，坚决赎回！

呼伦贝尔工行 马相双

2011-7-6

篇四：5月份9只私募基金现清盘

5月份9只私募基金现清盘

5月份清盘的私募基金分别有精熙趋势主题、贝高投资1号、博宏定向33期、中智合信1期、东方远见1期、七旋颂石1期、鼎诺7期、涌泉价值1期和瑞华2期等 记者 宋蓓蓓 格上理财统计数据显示，5月份清盘的私募基金共有9只。其中不乏鼎诺投资、博宏定向等知名私募身影。不过这些清盘者多数为到期终止或由于各种原因主动提前终止。

根据格上理财提供的数据，5月份清盘的私募基金分别有精熙趋势主题、贝高投资1号、博宏定向33期、中智合信1期、东方远见1期、七旋颂石1期、鼎诺7期、涌泉价值1期和瑞华2期等。

据格上理财一位分析师透露，上述9只私募停盘原因各异。如精熙趋势主题、贝高投资1号、博宏定向33期等均是由于到期终止运作，而中智合信1期则是由于触碰止损线被信托强行清仓。“东方远见1期曾经大幅下跌，难得勉强回到净值，就清盘了。”

对于私募清盘，业内评价不一。好买基金一位分析师认为，在私募产品设计的时候，部分银行、信托为了保护投资者的利益，会对产品设置强制的清盘线。“强制清盘一方面可以让投资者及时止损，但也可能让投资前功尽弃错过未来的反弹。”

铭远三期就是一个典型的由于清盘线的限制，被割在地板上难以起身的私募。在2011年12月，铭远各期产品遭遇大幅下跌，由于铭远三期有0.70元止损线，仅能保持极低的仓位运作，一直到今日，铭远三期的净值也一直在0.75元左右徘徊。而铭远巴克莱就没有受到如此的限制。在之后的运作中，铭远巴克莱虽然也有一定的下跌，但是今年以来出现了明显的反弹，相对于2011年12月，已经上涨12.92%。

上述好买基金分析师认为，结构化产品中，优先级受益人对产品的安全性有很高的要求，因此这类产品的风控需要建立在充分保障优先级的利益的基础上。而对于管理型产品，成熟的投资者应该了解产品风险收益属性，愿意承担一定的风险以获取长期可能的高收益，是否退出的选择权应在于投资者。

繁体版 5月份清盤的私募基金分別有精熙趨勢主題、貝高投資1號、博宏定向33期、中智合信1期、東方遠見1期、七旋頌石1期、鼎諾7期、湧泉價值1期和瑞華2期等 記者 宋蓓蓓 格上理財統計數據顯示，5月份清盤的私募基金共有9隻。其中不乏鼎諾投資、博宏定向等知名私募身影。不過這些清盤者多數為到期終止或由於各種原因主動提前終止。

根據格上理財提供的數據，5月份清盤的私募基金分別有精熙趨勢主題、貝高投資1號、博宏定向33期、中智合信1期、東方遠見1期、七旋頌石1期、鼎諾7期、湧泉價值1期和瑞華2期等。

據格上理財一位分析師透露，上述9隻私募停盤原因各異。如精熙趨勢主題、貝高投資1號、博宏定向33期等均是由於到期終止運作，而中智合信1期則是由於觸碰止損線被信托強行清倉。“東方遠見1期曾經大幅下跌，難得勉強回到凈值，就清盤瞭。”

對於私募清盤，業內評價不一。好買基金一位分析師認為，在私募產品設計的

時候，部分銀行、信托為瞭保護投資者的利益，會對產品設置強制的清盤線。“強制清盤一方面可以讓投資者及時止損，但也可能讓投資前功盡棄錯過未來的反彈。”

銘遠三期就是一個典型的由於清盤線的限制，被割在地板上難以起身的私募。在2011年12月，銘遠各期產品遭遇大幅下跌，由於銘遠三期有0.70元止損線，僅能保持極低的倉位運作，一直到今日，銘遠三期的凈值也一直在0.75元左右徘徊。而銘遠巴克萊就沒有受到如此的限制。在之後的運作中，銘遠巴克萊雖然也有一定的下跌，但是今年以來出現瞭明顯的反彈，相對於2011年12月，已經上漲12.92%。

上述好買基金分析師認為，結構化產品中，優先級受益人對產品的安全性有很高的要求，因此這類產品的風控需要建立在充分保障優先級的利益的基礎上。而對於管理型產品，成熟的投資者應該瞭解產品風險收益屬性，願意承擔一定的風險以獲取長期可能的高收益，是否退出的選擇權應在於投資者。

篇五：基金清盘不可怕：全盘否定容易错杀

基金清盘不可怕：全盘否定容易错杀

文/马相双

日前，笔者在网上读到一篇文章“70只基金频临清盘边缘，37家公司不敢扔烫手山芋”。此前，从没有一只基金被迫清盘，现在竟然有70只基金资产规模在亿元以下，成了真正的“迷你”基金。

迷你基金成因分析

基金合同终止、基金清盘是资本市场发展过程中不可避免情况，先来看看这些濒临清盘的迷你基金是怎样出现的。 生不逢时

有关资料显示：“70只份额小于1亿元的基金产品中，2003年、2004年、2005年成立的产品数量均为1只，从2006年开始，迷你基金开始增多，当年成立的迷你基金数量为4只。2007年大牛市，基金业进入黄金时代，发行神话接踵而至，当年发行的产品，如今无一份额在1亿元以下。倒是2008年的熊市，成为迷你基金的重灾区。这一年成立的迷你基金数量达到25只，2009年亦诞生迷你基金22只。2011年，仅仅半年，已诞生迷你基金8只。”弱市行情下，小型基金公司也频发新基，很容易造成发行不出量、成立后再遭赎回的风险，致使基金规模缩水，成为迷你基金。

先天不足

从全部迷你基金的分类看，货币和债券基金占绝大部分，

这些基金当时大多是基金公司为了完善产品线而发，也有的是因为在发行档期市场已经时过境迁，再加上公募基金受建仓时限要求，导致基金持仓拿不到合理价格的产品。基金公司花费了大量心血，业绩提升仍不明显，很难达到茁壮成长的预期。这些固定收益类的产品，又遭遇银行理财产品迅猛发展，其结果不言而喻。

早熟被早赎

好多迷你基金是因为弱市中做出了一定业绩，遭遇离场赎回造成的。俗话说“船小好调头”，小规模基金容易做出成绩。但在市场下跌过程中，大家往往选择赚钱盈利的基金先赎回，而那些赔钱的套牢的基金反而捂在手中等待。 基金清盘无大碍

基金合同终止(所谓的基金清盘)就是基金公司依照法律程序对基金持有者实施强制赎回操作。基民被赎回基金的全部份额，根据当日基金净值计算得到该笔基金投资的资产净值。基金公司从此注销公司旗下这只基金。

对基民而言，相当于赎回自己的基金，拿到现金后，再做其他投资选择。对该基金公司来说，腾出人力、物力和精力放到其他产品的经营上，有助于公司的继续发展壮大。对于基金清盘，基民们大可不必惊慌失措或小题大做。 用脚投票区别对待

这些迷你基金对基金公司是烫手的山芋，对于基民却成

了鸡肋：食之无味、弃之可惜。大家要辩证地看待这个问题，全盘的否定，容易错杀。

诊断辨别

笔者在本刊上期《基金体检5步走》一文中，给广大基民提出体检诊断手中基金的方法这里不再详细讲述，大家仍可利用《基金排名列表(晨星中国)》分类排序表，查看手中的迷你基金属于优质、良好、及格、次级这4个等级中的哪一级。

采取行动

对固定收益类的货币和债券基金，由于受银行理财产品发行的冲击最大，特别是迷你货币基金，小规模的资金量更难于在庞大的货币市场上充分获利。即便是诊断辨别判定为优质类，也不建议继续持有。作为短期固定收益类的投资产品，它们都可用银行理财产品替代。在收益和流动性方面，银行理财产品也不逊色于它们。

对于迷你型股票基金，如果在前面诊断辨别结果为优质基金，建议继续持有，并在适当的时机实施加仓操作。优质的迷你基金大都是生不逢时或早熟被早赎，基金管理人并不差，他们需要基民的理解、信任、支持和鼓励。当基金的规模处于相对稳定或稳中有升的情况下，迷你基金的基金经理可放手操作，让该基金活起来乃至火起来，最后不断壮大，跳出迷你基金的圈子。当然，对于评级为良好的迷你基金也

可以考虑保留，而对于评级为及格和次级的迷你基金，一定要用脚投票，坚决赎回。。

链接我国基金法规规定：“在开放式基金合同生效后的存续期内，若连续60日基金资产净值低于5000万元，或连续60日基金份额持有人数量达不到100人的，则基金管理人在经中国证监会批准后有权宣布该基金终止(即清盘)。” 分享到:

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