擦鞋童理论

篇一：证券投资学

第一章

第一节

一、

——广义含义: 证券主要指的是证券市场中的证券产品，其中包括产权市场产品如股票，债权市场产品如债券，衍生市场产品如股 概述 证券及其种类 证券含义 票期货、期权、利率期货、期权等。

——狭义含义: 多种经济权益凭证的统称。

二、 证券的种类

——股票：A股、B股、H股、N股、S股

——债券：国债、公司债

——基金：封闭式基金、开放式基金、指数基金

——期货:商品期货：石油期货、铜期货等

金融期货：国债期货、股指期货等

第二节

一、 基本含义

—— 含义：通过买卖证券获取利益的行为

——方式：买卖、卖卖、对冲

二、证券投资市场

——场内市场

——场外市场

二、 证券投资理念

——价值投资：投资标的选择、投资期限

——保持距离

——劳逸结合

证券投资

——逆向思维：擦鞋童理论

第二章

第一节

一、

1、

2、

增长、繁荣、衰退、低迷

二、

1、

2、

PPI:工业品出厂价格指数，亦即生产资料价格指数。

PMI:采购经理指数。通过对采购经理调查，计算出来的指数。综合反映经济景气变化趋势。50为荣枯分界线。

3、

各种可能的组合都可能出现。

三、

1、

财政政策：财政支出结构、税收等

金融政策：三大工具、票据

2、

有效需求不足

货币的量化宽松

3、

内需不足 我国的问题及政府对策 当前世界各国宏观经济的主要问题及其解决策略 调控宏观经济的手段 宏观经济政策 GDP与CPI之间的关系 CPI GDP 宏观经济指标 宏观经济的波动性 宏观经济：国家整体经济 宏观经济及其波动性 宏观经济及其指标 宏观经济分析

增加投资、膨胀货币

四、

1、

2、当前我国形式与政策的分析

增加内需路径分析：出口、投资、消费分析

政策展望

第三章

中观分析主要包括产业分析与区域经济分析，这里主要讲产业分析

第一节

一、第一、第二、第三产业

注意现代化过程中各个产业的演化规律

二、上游产业与下游产业

注意政策与价格的传导

三、

注意其与宏观经济形势的关系

四、

第二节重要产业及其相关政策

一、

粮食价格与出口管制

人工耗费较大的产品

农业 传统产业与新兴产业 周期性产业与非周期性产业 产业的分类 中观经济分析 不同阶段的操作方式：不同经济增长率的操作 宏观经济形式与投资机会

二、

银行设立管制：寡头垄断

利率管制：高利差

三、

超长链条属性

城镇化：长期趋势

土地价格形成机制、土地供应量的控制（18亿亩红线）

四、

典型的周期性行业

黑色金属：夕阳工业、规模庞大

有色金属：种类多、分品种规模较小

国内需求与国际价格

五、

石油石化：

煤炭：储量丰富

主要品种及其政策

六、

1、

节能（含节水）：余压余热利用、节水

环保：“三废”处理、垃圾处理（发电）、地下水处理、土地修复等

2、

3、

4、

5、 新兴信息产业 新能源 生物产业 高端装备制造 节能环保 新兴产业 能源行业 冶金行业 房地产 银行业

物联网、云计算、新一代互联网、网上支付等

6、新能源汽车

篇二：证券投资讲义

第一章 概述

第一节 证券及其种

类

一、 证券含义

——广义含义

——狭义含义

二、 证券的种类

——股票：A股、B股、H股、

S股

N股、

——债券：国债、公司债

——基金：封闭式基金、开放式基金、指数基金

——期货:商品期货：石油期货、铜期货等

金融期货：国债期货、股

指期货等

第二节 证券投资

一、 基本含义

—— 含义：通过买卖证券获取利益的行为

——方式：买卖、卖卖、对冲

二、证券投资市场

——场内市场

——场外市场

二、 证券投资理念

——价值投资：投资标的选择、投资期限

——保持距离

——劳逸结合

——逆向思维：擦鞋童理论

第二章 宏观经济分析

第一节 宏观经济及

其指标

一、 宏观经济及其波动性

1、 宏观经济：国家整体经济

2、 宏观经济的波动性

增长、繁荣、衰退、低迷

二、 宏观经济指标

1、 GDP

2、 CPI

PPI:工业品出厂价格指数，亦即生产资料价格指数。

篇三：技术分析-学习小结

技术分析-个人感悟

我是从宏观分析开始期货外汇交易的，总觉得靠研究图标数据，看K线，画几条趋势线就能预测价格，太假了，经济不是物理化学，不是精确的，社会是馄饨的，多数人不是理性的，所以价格不能精确预测，只能根据宏观环境，人群心理来预测大概走向-这就是我一直不重视技术分析，只关注基础分析的原因吧。

人总是愿意相信自己认为正确的，我也不例外，这也许就是我的思维盲区吧。最近两个礼拜，终于把主流的技术分析系统了解浏览了一遍，多少改变了我的看法。

技术分析是以人性是不变的，历史总是相似重复的，市场价格消化包容一切，趋势有其惯性为前提，通过数据，图表，图形来判断未来价格走向的方法。这三个前提我是基本认可的，人性确实都是不变的，历史总会重演，虽然历史也是被超越的，比如2007年前石油没上过100美元每桶，但有暴涨就有暴跌这一不变规律从未改变，各种因素会最终反映到价格上面，有时候基本面没有消息，价格却在大幅波动，背后一定有因素在推动，比如投资者心理预期变了，或者不见报纸的消息泄露了，这些都可能启动新的市场行情，形势比人强，市场确实一旦启动，往往是人为挡不住的，一定会继续下去，直达动力消逝甚至透支，自然界的惯性定理同样适合市场。

确定趋势是技术分析的要点，波浪理论，均线，趋势线，通道，K线形态可以看做是趋势技术或指标。

波浪理论以自然界波浪一浪一浪前进，中间回调积蓄力量为启发，将其运用到市场上面，来预判价格走势，行情启动后，必有大量人涌入市场，资金进入，羊群效应下，价格自然一浪比一浪高，这就是市场的正反馈吧，期货，楼市，股市泡沫多是第5浪最高，最疯狂，然后利多出尽，流入资金不能继续增加，市场进入下跌，也就是波浪理论的abc调整浪。 波浪理论有其科学性，社会是混沌的，但也有其规律，集体的行为也是如此，波浪理论的难处在于波浪的划分：主浪从那里开始，当前走势算是原来浪的延伸还是一个新浪，波浪理论后面的菲波尼奇数字，经济周期也是科学的，我以前关注宏观是注意过经济周期的，任何品种都有周期性，没有只涨不跌的品种，经济有繁荣就有萧条，经济周期确实和气候周期，人类心理周期，商业周期，政治选举等密切相关的。民间的30年河东，30年河西也可以理解为大的繁荣到萧条周期，经济一般10年左右一个周期，只是近年来随着全球经济规模的急剧扩大，货币总量的猛增，政府干预的加剧，经济周期有变短的趋势，同时也有被人为扭曲的成份。

K线形态对判断价格趋势是很有帮助的，k线形态可以反映市场情绪，多空力量斗争。市场趋势的改变一般不会是突如其来的，中间有信号征兆出现，通过形态可以察觉。牛市结束，价格到顶向下，通常会出现十字星，上吊线等形态。熊市转牛过程通常也不会从大阴线直接过度到大阳线，中间会出现刺透，启明星，倒锤子等形态，这都是很好的预警提示，K线形态确实博大精深，也容易理解。

无论是波浪理论中的各种调整形态还是趋势过程中的三角形，旗形，锲形等都可以看做大趋势中的盘整，只是盘整的形态很多时候不能从一而终，需要灵活把握。

均线MA适合在非震荡行情使用，通常用一个长周期均线和一个短周期来配合使用，短周期均线从下而上穿越长周期均线，说明最近行情上涨，涨过了平均线，牛市可能启动，可以买入，转入熊市后，短均线从上而下穿过长周期均线，是卖出的信号。均线的缺点是有点滞后，可以适当把均线朝时间轴平移，当然了，调整行情中均线是不适合的。

RSI,KDJ可以看做震荡指标，理论依据就是物极必反，市场总是波动的，市场在超卖超买

间波动，超买了，后续无力的话，卖方就要多起来，价格从高到低走，反过来也一样道理。 RSI在0-100间波动，以一段时间内最高，最低价为参考，用当前价格所处位置来衡量多空对比，当前价格越接近最高值，数值越大。KDJ可以理解为两条RSI，一慢一快，快K线就是当前的RSI，慢D线是快线的3日加权线。KD都在低位，说明市场处于超卖情况，如果K线从下上穿D线，说明当前多头在启动，价格上涨，可以买入。震荡指标在震荡行情是使用的，在大牛市，大熊市是不适用的。

动力指标是用来对比当前价格和一定周期前价格变化数值或倍数，来反映当前价格运动动力的指标，可以理解为最灵敏的均线。

期货中，对持仓量，成交量的关注是必须的。趋势的持续加强，需要持仓量不断增加来配合，持仓量加大，代表资金的进入，这样趋势才能继续，拿战争来比喻就是两方不断增兵，咄咄逼人。价格到顶前后往往也是持仓量最大的时候，价格下跌因素很多，从持仓量角度可以理解为社会能介入的资金最大了，没人能继续接盘了。交易量增加，持仓量减少好比收官之战，一方伤亡惨重或不断投降，另一方乘胜追击。这时价格最剧烈，成单边走势。技术分析，形态的确认也要持仓量的配合，筑底后的反转拉升，需要有持仓量增加来验证。2次见顶持仓量，一般是小于初次见顶的，代表市场趋于疲软，下破肩部后，持仓量增加预示着下跌的加速继续。

江恩理论的完全理解是个挑战，他除了趋势交易和交易纪律外，对天文，几何，数字，周期的理解也是出类拔萃的，相信他也是上帝不会掷筛子的信徒，一切皆有规律。

相反意见理论，也就是擦鞋童理论，当市场90%看多的时候就是市场崩溃的时候，是有其道理的，任何市场都有空头，少数人既然肯做大多数人的对手盘，其实力一定是惊人的，多数人总是错误的，也许就是为什么世界的大部分财富总是被少数人拥有的原因吧。

任何理论分析都需要与时俱进，基础分析，技术分析都不是100%的，基础分析的短处在于，重要的新闻一般人是读不到的，我们看到的消息也许都是肤浅的或被过滤过的，有价值的基本面变化需要我们明察秋毫。有时候，即使基础分析是正确的，过分相信基础分析，无视技术，也可能会死在半路上。

技术分析的好处是，容易学习，容易推广，跟着趋势走，玩的是概率，缺点是：使用的人太广泛了，往往成为庄家玩弄散户的工具，多数人把止损设在了支撑线，庄家偏把价格打过支撑位。当然了，庄家也不可能对抗市场，很多时候庄家只是顺应市场，把价格幅度拉到超过多数人的想象。

历史总是相似的，但也不会完全一样，尊重技术分析，也要活学活用才是硬道理。

天驴不行空 QQ991556391

篇四：精益求精-基金

精益求精-基金

第一章 申购基金的时机

从长期投资的角度来看，短期市场震荡只不过是长期趋势线的很小变动而已，只要您选择的是安全稳定、信誉卓著的基金公司，投资的时间够长，您一定是获利者。 实证研究显示，每次都在市场最高点买进，与每次都在最低点买进，长期下来，两者的报酬率相差不到10%！

因此花精力去抓市场高低点是没有必要的，长期投资才是重点。但单笔投资如果能稍为判断一下进场时机，至少可以降低短期套牢的心理煎熬。何时是单笔买入股票基金的好时机，景气循环是最简单的判断方式。

依景气循环决定进场时点

投资股票型基金，跟着景气走就八九不离十了。股市表现不佳，最基本的因素就是景气不好，操作很难逆势而为。而景气循环其实不难抓，一般而言，三到五年一次循环，只要注意政府定时公布的景气指针，有系统地整理过，就可画出景气循环图。

景气循环具有周期性，景气扩张到过热后必然出现衰退，衰退到谷底又会逐渐复苏扩张，在不同的周期中，利率高低、股价涨跌、货币政策松紧等，都会有不同的状况，下面的「景气钟」可看出不同景气下的不同情形：

不同景气周期适合投资不同的基金，我们用下图来分析景气循环与基金选择的时机：

在景气谷底、景气复苏及景气扩张三个阶段，均以投资股票型基金最合适。若您锁定投资的市场，其经济处于景气谷底，即应提高当地债券型基金投资比重，若其经济处于景

气复苏阶段，应加重当地股票型基金比重。

至于如何判断景气已至谷底、即将复苏，最简单的就是看主计处每月公布的领先指标，通常领先指标连续三个月上扬，就可判断景气触底复苏，进场时点就浮现了。 相对地，当领先指标连续三个月向下时，景气也差不多要下来了，这时候就该开始逐步获利了结，转换至较保守的基金。

有很多景气或经济指标是常用的工具，可以做为投资基金进出的依据。像各国的利率、经济成长率(GDP)、通货膨胀率以及贸易帐、经常帐数字是最关键的指针，也是各个市场的股市、汇市、债市等通用的参考指针，所以这些数据是您必须要紧密追踪的。

基金募集热度是指标

另外一个判断市场是否过热的指标，即是看基金募集的热度。股市行情常在乐观声中结束，悲观声中展开，这已是屡试不爽的道理。

当平常不买卖股票的人都开始谈论股票获利的可能性，当买卖股票又成为全民运动，就是距离股市高点不远的时候了，这就是所谓的「擦鞋童理论」。反之当散户纷纷退出市场，法人一片看坏，市场可能就要开始反弹回升了。

因此要判断市场是否过热，从基金募集的热度多少可以看得出来。过去经验显示，募得好的基金通常报酬率不佳，募集冷清的基金反而获利高。这是为什么呢？因为国内投资人习惯勇于追高，怯于逢低介入，当标的市场越飙越高时，投资人买基金的意愿更高，募集基金十分容易，甚至还会有额度爆满的盛况。

但是这个时候募集成立进场的基金，往往买在高点，如果不幸碰上景气周期进入衰退，基金投资人可能就要被套牢一段不算短的时间了。

相对地，市场跌到谷底时，投资人更不愿意买基金，这时候募集的基金推出再多折扣也难以吸引投资人。但是这时候成立进场的基金，却可以在股市低档中精挑细选质优个股，买进股票的成本相对较低，自然可以创造较佳的绩效。

摆脱净值的迷思

买基金、选基金，投资人经常陷入基金净值的迷思。投资人常觉得，净值低的基金比较容易涨，净值高的基金比较不易获利。因此市场走多头的时候，新募集的基金最好卖，因为都以面额十元募集，感觉上比较「便宜」。

其实这完全是一种错觉。净值高低和容不容易上涨并没有绝对的关系，试想，净值10元的基金，上涨5元到15 元是涨五成；净值20元的基金，上涨10元到30元一样是涨五成，二者同样都要投资组合的股票上涨五成才能达到，并没有5元比较容易涨、10元涨得慢的情形。

有的投资人担心基金净值「到顶」，接下来必然反转。这是忽略了基金和股票的不同。一支股票创天价后很容易先回档，是因为股价上扬须视公司获利能力的增进，当获利能力跟不上股价上涨的速度时，股价必然将回档修正，而且公司获利和产业景气、营运策略等都有关，理论上较不容易一路上扬不回头。

基金投资的是「一篮子」股票，是许多股票的集合，基金经理人随时会根据个股股价的合理性、公司经营的竞争力，以及市场景气变化来调整投资组合，随时可以选择更具潜力的个股换股操作，因此一个选股策略正确，投资组合调整得宜的基金，净值是可以无限上涨的，净值高还可以更高。相对地如果选股选得不好，净值再低的基金仍可以继续下跌，绝对不是低的就比较容易涨。

此外，选新基金还是旧基金，不应看净值的高低来决定，而要看当时市场的趋势来判断。当市场处于高点，买新基金比较有利，因为新基金后进场，可以从容地向下布建持股，买到比旧基金成本低的股票。

相对地当市场处于低档，旧基金就比新基金具优势了，因为旧基金已经布建好持股，正可等待新基金进场抬轿，旧基金以逸待劳就行了。

定期定额的开始时机

若您选择以定期定额的方式投资基金，那么越早开始越好！投资的路上，晚一步出发，可能要花一辈子去追！

为什么呢？就是因为复利的效果。连天才物理学家爱因斯坦都曾经说过：「世界上最强大的力量是复利」。这里是一个有趣的例子。

大明和小华是一对好朋友，大明年纪轻轻就懂得理财之道，从20岁起就每月定期定额投资5000元在金融投资工具上，开始累积财富之路；小华则是晚了一步，27岁才开始认识投资的重要而进入投资的世界，让我们看看投资的结果吧。

假设未来的平均年报率仅有12%，大明每月投资5000元，换算一年本金投入6万元，投资了6年就停止投资，然后让本金与获利一路成长，结果到了大明60岁要退休时，本利和高达2570万元。

小华在27岁时才开始投资，同样是每月5000元，12%的报酬率，可是却整整投资了34年，到了60岁时，也才累积到2584万元!!大明早做了6年就停止了，小华却得花上34年的时间去追赶，难怪爱因斯坦也要说：「世界上最强大的力量是复利」!!

长期小额投资，门坎低，方便简单，选择诚信可靠的基金公司，长期持有，定期投资，您也是下一个大明，记得，越早开始效果越好呦。

第二章 赎回与转换

第二章 赎回与转换

常听到投资专家说『随时买，不要卖』，是真的吗？就资本市场特性而言，短期波动是必然的现象，但是长期而言，一定是逐步上升的，因此随时买、不要卖，长期持有的人常是最后的赢家。

但是投资总要获利落袋才是最真实的，而投资要获利，买点要掌握，卖点更不能轻忽，盲目杀出不但将自己的投资布局搞乱，更可能因卖点不佳，侵蚀报酬；但错过适当时机，又可能使获利缩水。而且当更有机会的投资标的时，更应该适时地转换基金，更能持盈保泰。

第一节 何时该考虑赎回基金

下列八种状况下，您应该考虑要不要赎回手中的基金：

● 标的市场趋势将转入空头。首先您应检视标的市场景气循环的阶段，以及市场本身的变动状况。当景气处于高峰，您即应开始逢高获利了结持有的基金，逐步转入固定收益工具如定存、债券基金或货币市场基金。

但您须注意这必须长期趋势的改变、一个多头循环的结束，千万不要因为市场短期的波动而贸然赎回，这样可能赎在低点。如果您是因为不耐久套而想赎回，更应该评估市场的景气状况，以免景气已跌至谷底，即将反弹，您却因为耐性不足而赎在最低点。

● 投资顾问作出「观望」或「保守」的建议。如果您所投资的市场发生重大变化而使得行情上升趋势有所变化，而投资顾问也对该市场做出"观望""保守"等字眼的建议时，即表示不看好，您也可考虑做卖出的动作。

● 达到损益条件。您可根据自己的投资需求来设定获利及停损点，例如这笔投资属 于

篇五：内部结构 到底有没有第3波

到底有没有第3波？

根据走势时间、幅度至少有2波走势完美，重点观察内部结构、反打力度以及背驰情况。

时间条件下波形最好：操作时注意沽空的时间窗口，11时左右常会有转弱时间点。结合日内时间窗口9:30 10:00 10:30 11点；下午1：30 2:00 2:30时间窗口和波形结构。

波浪理论第五波的终点怎么计算？

价格终点：

在无杠杆市场中，通常是第三浪延长，第五浪不会延长，第五浪的价格幅度接近第一浪或其0.618倍。在杠杆市场中，第三和第五浪经常都会延长，第五浪接近第三浪的幅度；如果第三浪没有延长，那么第五浪经常是第三浪的1.618倍。

时间终点：

与价格幅度相匹配，如果第五浪没有延长，那么五浪的时间通常占五浪总时间的1/8，如果五浪延长，那么五浪占五浪总时间的1/4左右。

波性

在波浪理论里，每个波都具有其特性，不但代表价格的波动，也显现当时的群众心理。无论在哪个层级中，这些特性将会不断重演，并让投资人得以分辨，且得到预警的效果，在此我们将每个波动的特性，分别叙述如下。

第一波

属于复苏期。几乎一半以上的第一波属于打底形态，因此第一波通常会受到第二波的强烈修正。市场中绝大多数投资人会认为不容易出现一次中级多头行情，而认定此段行情的上升，只是出现在空头市场跌势后的反弹，因此缺乏积极买气，且受到空头市场卖压，经常回调的幅度很深。

然而这个阶段的成交量及市场宽度（时间）都出现明显扩展，使长期的底部逐渐成形。更大级的第一波总是在价格指数经历痛苦的调整之后出现，当时市场的资金充裕，但是各种经济数据仍不景气。此外，半数的第一波是出现在强烈的修正波之后，走势却紧接着急速窜升，未来出现的第二波修正也会相当缓和。

通常第一波的涨幅是五波中行情最短的。涨势最明确且带动指数上涨的，多为业绩股。

第二波

属于反动期。第二波修正第一波，通常修正幅度很大，几乎吃掉第一波涨幅，使投资人几乎赔掉第一波的获利，大幅度下跌让投资人以为空头市场再度来临，当行情回跌到第一波的起涨点时，市场开始出现惜售，成交量也逐渐缩小，此时才结束第二波修正。

通常第二波较容易出现道氏理论中的底部形态，为买入的重要时机，又因为向下修正的幅度较大，因此出现的修正模式以锯齿型或双重锯齿居多。

第三波

属于主要的繁荣期。第三波的涨势通常最大、最具有爆发力。此波所持续的时间与幅度，经常是第一、三、五波中最长。此时市场内投资者信心恢复，市场上出现了逐渐有利的消息面，成交量大幅增加，走势伴随突破、跳空等强烈多头讯号，而且第三波最容易出现所谓的延长波现象。通常第三波为业绩大幅成长的个股与所谓的转机股进行领军，到最后会发现，几乎所有股票都加入上涨的行列。

第四波

属于调整期。根据交替原则，第四波的形态会与第二波有所不同，通常会以较复杂的形态出现，也经常出现三角形的走势，而且此波的最低点必高于第一波高点。

第五波

属于繁荣的末期。在股票市场中，第五波的涨势通常小于第三波，且在第三波的延长走势之后，容易出现失败的形态，也就是最高点无法越过第三波的高点，成交量也无法持续增大。但在商品期货则出现相反情况，而且常常会出现延长波，反而第五波经常是最长的波浪。在股票市场中，这阶段往往是投机股当道，之前强劲上涨的个股，走势已经趋缓或是进入盘头，市场上已出现“擦鞋童理论”的现象。

A波

通常在A波时，市场内大多数投资人认为行情尚未反转，只是暂时回调并加码买进，但此时的经济面常出现企业供给过剩、资金紧缩的现象，使得股市后续动能明显不足。在技术面中，A波的下跌往往在第五波就出现警告讯号，例如价量背离或技术指标上的背离。请注意，技术面上的背离，不一定成为高位转折的讯号！

B波

B波通常成交量不大，一般而言是多头的逃命线。然而其上升形态，很容易使投资者认为出现另一波涨势，并形成所谓的多头陷阱。在B波中出现上涨的股票相当有限，经济面将会出现景气明显衰退现象。

C波

C波的特点通常是跌势强烈且极具破坏性。具有推动第三波类似的特性，跌幅大、持续时间也较久。投资人在这个跌势中，往往会因为恐慌而抛售套现。企业在此时也会面临裁员或是倒闭的危险，导致失业率大幅提升，经济面呈现衰退，金融业也会紧缩银根。

D波

除了扩张三角形中的D波之外，其他的D波经常是以量增的模式表现，这是因为D波既属于修正波，相较于C波而言，像是回升波动但又没有完全回升，所以会具有第一波的某些特性。

E波

E波往往出现在三角形态的末端，通常会有跌破上升趋势线的下缘的特性，此现象易导致投资人以为趋势为空头，结果股价出现戏剧性反转，使投资人不得不改变原先看法，这会使后来的走势既凶又猛。从这种走势可以明显察觉市场上情绪化的转变。

以上的波性分类，并非绝对值，而是一种建议的参考值，投资人在计数波浪时，仍然要以股价实际波动为主，这些波浪的特性，只能做为分析时的参考依据。

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