2014年期货从业资格考试基础知识：套期保值操作的扩展及注意事项

第四节 套期保值操作的扩展及注意事项

　　一、套期保值操作的扩展

　　1、交割月份的选择

　　期货头寸持有时间段与现货市场承担风险的时间段对应起来。

　　合约月份的选择因素：

　　（1）合约流动性

　　（2）合约月份不匹配

　　（3）不同合约基差的差异

　　2、套期保值比率的灵活确定，一般很难完全做到1：1

　　3、期转现与套期保值（计算）P144

　　（1）期转现优越性：节约期货交割成本；比“平仓后购销现货”更便捷；比远期合同交易和期货实物交割更有利。

　　（2）基本流程：寻找交易对手——商定价格——向交易所提出申请——交易所核准——办理手续——纳税

　　4、期现套利操作

　　利用期货市场与现货市场之间的不合理价差，通过在两个市场上进行反向交易，待价差趋于合理而获利。

　　期货现货之间的价差主要反映持仓费。价差=期价-现价

　　价差>持仓费，期价远高于现价，买入现货，卖出期货，到期用买入现货交割。

　　价差<持仓费，期价和现价的差别不大，卖出现货，买入期货，到期用交割来的货物补充之前卖出的现货。

　　5、基差交易

　　（1）点价交易

　　约定以某月期货价格基础上加减双方协商的升贴水，来确定买卖现货的价格。

　　大豆、铜、石油

　　买方叫价交易：确定交易时间的权利属于买方；

　　卖方叫价交易：确定交易时间的权利属于卖方。

　　（2）基差交易

　　按某一期货合约价格加减升贴水方式确立点价方式的同时，在期货市场进行套期保值操作，从而降低套期保值中的基差风险的操作。

　　基差交易与一般的套期保值的区别：

　　由于点价交易与套期保值操作相结合，套期保值头寸了结的时候，对应的基差基本上等于点价交易时确定的升贴水。保证在套期保值操作时，就知道了平仓时的基差，从而减少了基差变动的不确定性，降低基差风险。期货从业资格考试